20250607-国盛证券-宏观点评_美国经济将迎来至关重要的两个月——兼评5月非农就业_5页_634kb

美国经济迎来关键两个月：5月非农就业数据及未来事件分析

根据6月6日发布的证券研究报告，以下为美国经济分析要点：

1. 5月非农就业数据表现强劲

   • 美国5月新增非农就业139万，略超预期；失业率为42.0%，劳动参与率下降，薪资增速环比上升0.4%。
   • 尽管部分历史数据被下修，但劳动力市场整体表现仍强，未现衰退迹象，“萨姆规则”连续8个月低于5%，未提示风险。

2. 非农数据公布后市场反应

   • 资产表现：美股（标普500、纳斯达克、道指）上涨，美债收益率与美元指数大幅上行，黄金下跌。
   • 美联储降息预期下调：利率期货显示，2025年降息概率从100%降至80%，9月降息概率降至70%左右。

3. 未来两个月重点关注事件

   • 贸易协议谈判：中美第二轮经贸会谈将于6月9日在伦敦举行，市场预期达成协议的概率较高（对中国等国概率超50%）。
   • 特朗普“大美丽法案”进展：法案已获众议院通过，将关键看参议院是否批准，可能涉及减税、债务上限等议题。
   • 针对当前关税水平，分析认为其尚不足以引发衰退，后续关税的演变将影响经济走势。

4. 分析结论

   • 当前美国经济基本面健康，内生性衰退风险较低，在“宽货币+宽信用”背景下，对等关税暂缓期内经济可持续。

⚠️ 风险提示

• 美国经济、通胀、货币政策及地缘冲突存在持续超预期风险。
• 报告同时具备免责声明和分析师声明，强调研究独立性及投资建议仅供参考。

数据来源
报告包含多张图表，涵盖美国失业率、行业就业表现、市场反应及贸易协议概率等，反映最新数据与分析。