> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪月报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年8月生猪市场的基本面及交易策略，重点关注猪价走势、供应与需求变化、成本与利润状况以及库存动态。整体来看，生猪市场呈现供应后移、需求疲软、猪价波动等特征，建议投资者关注低多近月或正套策略。 --- ## 主要观点 ### 现货端走势 - 7月至今，国内猪价经历了“N”型走势：先涨后落再涨。 - 初期因“缩量”和“二育”支撑，下游被迫抬价；月中消费疲软，二育逢高出栏，现货转弱；月底受四川等地大猪支撑，猪价企稳回升。 - 8月供应仍偏大，需求增量有限，猪价整体偏弱，但局部肥标差偏大可能吸引二育或压栏行为，支撑8月底至9月消费预期。 ### 供应端分析 - 供应端基础压力仍大，仅在7-8月有小幅减量表现，其余时间供应增加。 - 二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期，母猪去化加速，利好明年猪价。 - 仔猪出生头数全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月后回升。 - 生猪育肥和仔猪出栏价亏损，产能去化或加速，需关注体重、仔猪价和淘汰母猪价。 ### 需求端动态 - 需求增量有限，多数区域屠宰量仍处于低位。 - 肥标差扩大后，局部二育有所放量，对市场有一定支撑。 ### 成本与利润 - 养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。 - 养殖利润偏低，年后猪价大幅下跌导致亏损，且季节性表现明显偏低。 ### 库存端情况 - 冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。 - 冻品库存对猪价存在支撑，但需警惕其对远月合约的影响。 --- ## 关键信息 ### 现货估值 - 10年均值同比/环比年初：-39.5%/-16.4% - 养殖利润（自繁自养）：-213元/头 - 盘面估值（主力合约）：基差-1415元/吨，盘面估值略偏高 ### 供应与需求数据 - 2026年8月计划供应量仍大，下旬前需求增量有限。 - 二季度能繁母猪环比下降3.2%，4-6月分别下降0.71%、1.13%、1.33%。 - 仔猪出生头数全年偏高，6月为阶段性低谷，7月后回升。 - 大猪占比季节性回落、同比偏低，显示大猪存栏不高。 ### 交易策略建议 - **单边策略**：低多09、11合约；长期留意01、03合约上方压力。 - **套利策略**：建议偏正套。 - **盈亏比**：2:1 - **推荐周期**：1个月 - **核心驱动逻辑**：肥标差、散户栏位、理论出栏等 - **推荐等级**：二星 --- ## 小结 短期来看，局地供应减量、肥标差扩大以及月初缩量等因素共同影响，市场累库行为有所提前，盘面近端明显受益；中期看，8月供应仍大，需求增量有限，累库能否持续存疑，但肥标差偏高的影响仍在，累库预期或反复支撑近月但限制远端的上方空间；鉴于中短期悲观情绪有所改观，8-9月基本面边际改善，低多近月或正套仍是主要思路，但需留意远月的上方压力。 --- ## 数据支持 - **资料来源**：USDA、五矿期货研究中心、卓创资讯、涌益咨询、农业农村部 - **单位**：万吨（除价格外） --- ## 风险提示 - 本报告基于可靠资料，但不构成任何买卖建议。 - 投资者应独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。 - 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容。 --- ## 联系方式 - **五矿期货有限公司** - 网址：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - 全国统一客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层