20240814-紫金天风-橡胶周报_期现回归_上行承压_30页_4mb

天然橡胶报告分析总结

核心观点

• 中长期判断：RU中性偏多；NR中性偏多。
• 盘面分析：
  • RU、NR价格均上涨；
  • RU-NR价差相较于上周收缩；
  • RU9-1月差延续C结构，呈弱状态。

基本面情况分析

RU品种

• 供应端：浅色胶库存小幅累积，原料价格反弹，加工利润倒挂，存在支撑。

NR品种

• 需求端：消费预期走低，市场情绪偏悲观；
• 供应端：出口情况不佳，BR供应扰动，整体供应中性偏多；
• 库存情况：中国浅色胶现货库存有所上升，深色胶则下降；
• 期货库存：上期所天然气胶期货库存上升，20号胶期货库存下降。

价差与相关性分析

• RU-NR价差：截至7月19日，RU09-NR09价差为2115元/吨，本周该价差有所下降，但预计在下游产能利用率较低的背景下会反弹。
• 期限结构：
  • RU9-1月差为中性；
  • NR连一-连二、连二-连三月差均呈现C结构，延续期现实值支撑的预期。

进出口及原材料数据

• 泰国供应及原料：泰国供应中性偏多，原料价格反弹，加工利润倒挂；
• 国产原料：国内加工利润较为良好，进口大幅锐减；
• 轮胎行业：产能利用率微降，其中半钢在库存可用天数回升，全钢则库存可用天数下降；
• 价格趋势：国产全乳胶、RSS3烟片胶及浓乳胶价格均有小幅上涨，进口及出口规格价格亦有不同幅度的上涨。

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