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可转债周报总结（2018年07月08日）

核心内容

2018年7月8日发布的可转债周报，主要分析了中国及全球市场的表现、经济数据、商品价格走势以及可转债市场动态，同时对可转债及可交换债的条款和转股情况进行了梳理。

市场回顾

股票市场表现

• 上证综指下跌3.52%，中证转债下跌0.35%，沪深300下跌4.15%。
• 中小板指、创业板指、中证100均出现下跌。
• 中信一级行业中，国防军工、银行、计算机涨幅居前；轻工制造、建材、餐饮旅游跌幅显著。

海外市场表现

• MSCI全球上涨0.93%，新兴市场下跌0.89%，发达市场上涨1.17%。

商品市场表现

• 境内南华综合指数下跌2.14%，CRB现货综合、工业、金属指数分别下跌0.66%、0.76%、1.65%。
• 国际商品价格在6月亦有所上升。

债市与汇率

• 中国10年国债收益率上行5BP。
• 美国10年国债收益率下行3BP。
• 美元指数下跌0.53%，人民币美元汇率上涨0.35%。

经济与政策数据

• 6月高频数据显示实体数据略有走弱，但房地产销售表现优于前值。
• 粗钢、煤炭等工业品产量回落，库存开始增加。
• 价格走势：3月底震荡上行至6月中，随后走弱，但仍高于5月。
• 商品价格表现强于预期，反映供给受到抑制。
• 6月CPI与PPI同比均高于前值，预计全年通胀基调为CPI平稳、PPI震荡下行，7月PPI增速将低于6月。
• 6月中采制造业PMI低于前值，服务业PMI高于前值，综合PMI低于前值。
• 中国政府负债同比增速低于前值，打破2017年下半年以来的平稳趋势，反映去杠杆持续推进。
• 美国国债余额同比涨幅维持在6.5%左右，债务上限未上调，财政刺激对经济的推动力已见顶。
• 美国实际GDP增速预计上半年见顶，10年国债收益率顶部也已基本形成。

策略展望

• 权益市场整体下跌，全年趋势性机会可能性较低。
• 盈利、资金面与风险偏好三方面均不利，开年上涨主要由资金面宽松与风险偏好上升推动。
• 盈利预计将继续走弱，需密切关注市场后续变化。

可转债与可交换债表现

可转债涨跌幅

• 涨幅前三：顺昌转债（3.25%）、雨虹转债（2.97%）、航电转债（2.82%）。
• 跌幅前三：太阳转债（1.69%）、永东转债（1.50%）、小康转债（1.36%）。

公募可交换债涨跌幅

• 涨幅前三：17巨化EB（2.42%）、17桐昆EB（2.31%）、15国资EB（1.43%）。
• 跌幅前三：16以岭EB（1.76%）、17宝武EB（0.24%）、18中化EB（0%）。

市场成交情况

• 本周转债市场成交额为75.9亿元，环比下降4.0亿元。
• 正股市场成交额为614.7亿元，环比上升69.8亿元。

转股情况

• 本周多个可转债进入转股期，转股数量较上周有所增加。
• 具体转股明细见表2，包括航电转债、宝信转债、林洋转债、三一转债、小康转债、国君转债、生益转债、济川转债、蒙电转债、吉视转债等。

转股条款与到期信息

• 进入转股期的可转债及可交换债共26只。
• 转股条款、赎回期、回售期、到期日等信息详见表3。

市场规模及发行跟踪

• 当前可转债及公募可交换债市场规模合计2241.7亿元，其中可转债1510.7亿元，可交换债731.0亿元。
• 本周新发行：博世转债、景旺转债，发行规模为14.1亿元。
• 已公告可转债发行预案中，通过发审委及证监会核准的共29只，发行规模合计256.2亿元。

关键信息总结

• 权益市场整体疲软，可转债市场小幅下跌，但部分行业表现较好。
• 经济数据显示实体走弱，但房地产销售较强，商品价格表现超预期。
• 通胀预期为CPI平稳、PPI震荡下行，7月PPI增速或低于6月。
• 美国财政刺激趋近尾声，债务增长见顶，实际GDP增速见顶。
• 可转债及可交换债市场活跃度有所上升，部分个券表现优于市场整体。
• 市场策略以防御为主，全年趋势性机会较少，需关注盈利与资金面变化。