20260818-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-8-18）
一、核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年8月18日发布的聚烯烃早报，内容涵盖塑料（PE）和聚丙烯（PP）两个品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标。报告还提供了PE与PP的供需平衡表及库存季节性图表，旨在为投资者提供市场趋势和操作建议。
二、塑料（PE）分析
1. 基本面分析
- 宏观环境：7月官方制造业PMI为49.2%，较6月下降1.1个百分点，进入收缩区间。
- 原油市场：美伊谈判无实质性进展，海峡局势不明朗，油价在80美元上方震荡。
- 供需情况：
- 供应端：装置检修损失量环比减少，春检装置陆续重启，国产供应持续恢复。
- 需求端：下游处于传统淡季，整体开工率显著偏低，各细分领域开工率同步走低。
- 主要领域表现：
- 农膜：地膜进入淡季，棚膜仅零星订单，中小工厂多停机或间歇性生产。
- 包装膜：夏季生鲜冷饮等刚需尚存，但新单跟进不足，工厂缺乏集中补库动力。
- 管材：7月为传统建材淡季，受房地产及基建施工节奏偏慢影响，开工率维持低位。
- 基本面结论：整体偏空。
2. 市场数据
- 当前交割品现货价：8450元/吨（+70）
- L09合约基差：359元/吨，升贴水比例+4.2%，偏多。
- L09合约盘面：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：净多，偏多。
- 走势预期：L09今日走势偏强。
3. 供需平衡表（部分年份）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | - | 12.1% |
| 2026 | 4312.50 | 8.6% | 1989.84 | 332.22 | - | - | - | - | - |
4. 库存情况
- PE厂内库存：41.3万吨（+0.8），中性。
- PE社会库存：94.07万吨（2023年），74.69万吨（2024年），93.37万吨（2025年）。
- PE仓单：5623万吨（L01合约），显示市场流动性情况。
三、聚丙烯（PP）分析
1. 基本面分析
- 宏观环境：7月官方制造业PMI为49.2%，较6月下降1.1个百分点，进入收缩区间。
- 原油市场：美伊谈判无实质性进展，海峡局势不明朗，油价在80美元上方震荡。
- 供需情况：
- 供应端：检修装置集中重启，新增产能逐步放量，供应回归压力逐步兑现。
- 需求端：下游处于传统淡季，平均开工率处于年内偏低区间，各细分领域开工率同步走低。
- 主要领域表现：
- 塑编：行业处于传统淡季，订单整体偏弱，化肥袋等刚需支撑边际减弱，新单承接不快，加工利润压缩。
- BOPP：订单表现一般，膜厂及贸易商对后市信心不足，观望氛围浓厚，原料补库意愿偏弱。
- 家电、日用品：终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。
- 基本面结论：整体偏空。
2. 市场数据
- 当前交割品现货价：9050元/吨（+100）
- PP09合约基差：477元/吨，升贴水比例+5.3%，偏多。
- PP09合约盘面：20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：净空，偏空。
- 走势预期：PP09今日走势偏强。
3. 供需平衡表（部分年份）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% |
| 2026 | 4973.50 | 2.9% | 2157.39 | -107.57 | - | - | - | - | - |
4. 库存情况
- PP厂内库存：38.4万吨（+1.5），偏多。
- PP社会库存：56.49万吨（2023年），53.87万吨（2024年），72.05万吨（2025年）。
- PP仓单：27129万吨（PP01合约），显示市场流动性情况。
四、关键信息与图表
1. 市场趋势
- PE与PP主力合约：均处于高位偏强状态，基差偏多。
- 库存：PE与PP厂内库存均呈上升趋势，但社会库存波动不大。
2. 图表说明
- PE仓单：显示L01合约的仓单数据。
- PP仓单：显示PP01合约的仓单数据。
- 库存季节性：PE与PP的厂内及社会库存季节性图，反映库存变化趋势。
五、免责声明
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