20180510-川财证券-川财研究每日晨报_关注创业板商誉减值的影响_13页_660kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为川财研究每日晨报，发布于2018年5月10日，内容涵盖宏观策略、行业动态、证券研究报告、公司动态、热点新闻、风险提示等多个板块，分析了多个行业的市场现状、发展趋势及投资机会。

宏观策略：关注创业板商誉减值的影响

主要观点

• 商誉减值规模扩大：2017年A股整体商誉减值金额达448.9亿元，同比增长212.97%。
• 板块差异显著：创业板商誉减值金额同比增速最快（356.3%），占比净利润最高（13.76%）。
• 行业分布：非银金融、纺织服装、交通运输行业商誉减值占净利润比例最高，分别为207%、163.3%、114.3%。
• 创业板重点行业：TMT、机械、医药等板块中，机械、传媒、电子行业商誉减值占净利润比例较高，值得关注。

行业动态：焦化行业环保升级推动去产能

关键信息

• 行业现状：焦化行业为传统弱势行业，议价能力弱，产业链封闭。
• 环保升级：2018年以徐州限产为起点，全国焦化行业迎来新一轮环保升级。
• 产能结构：全国焦化产能6.5亿吨，其中独立焦化厂占比约2/3，干熄焦比例仅为37%。
• 环保影响：干熄焦改造是环保升级最可行手段，预计可导致8000万吨产能退出。
• 受益企业：美锦能源、山西焦化、陕西黑猫、金能科技、宝泰隆和云煤能源等焦化上市公司将受益，其中山西地区企业因潜在退出产能比例较高（25%），将最受益于环保政策推进。

证券研究报告：风电行业装机拐点将至

主要观点

• 2017年业绩分化：新增并网和吊装装机量同比下滑，但弃风率下降，风电发电量增长26.85%。
• 盈利改善：风电运营商盈利显著改善，净利润增长35.63%，但整机与零部件企业净利润下降。
• 2018年一季度：业绩分化加剧，运营商净利润增长91.59%，但整机企业收入和净利润下降。
• 未来趋势：预计2018年新增装机将改善，产业链景气度将向上游延续。
• 投资建议：建议适时布局整机与零部件龙头企业，相关标的包括金风科技、天顺风能、中材科技。
• 风险提示：风电新增装机不达预期、原料价格大幅上涨、弃风率反弹。

公司动态

新莱应材（300260）

• 业务拓展：已进入国际电子半导体设备厂商核心供应链，与美国应用材料公司长期合作。
• 技术突破：主推自主品牌NanoPure，部分产品与日、美技术同步，应用于合肥晶合、台积电南京等晶圆厂。
• 食品业务：通过收购山东碧海，拓展液态食品无菌包装一体化解决方案，盈利模式发生重大变化。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司营收分别为13.07、18.23、21.38亿元，净利润分别为0.70、0.90、1.19亿元。
• 投资评级：首次覆盖给予“增持”评级，合理市值区间为28亿-42亿，当前处于下边缘。

新纶科技（002341）

• 战略合作：与孚能科技签订采购协议，推动动力锂电池铝塑膜国产化。
• 技术壁垒：铝塑膜是锂电池核心材料，技术门槛高，获得动力电池客户认可是重要突破。
• 产能扩张：通过收购日本T&T业务，获得专利与客户资源，常州二期工厂产能有望释放。
• 盈利预测：预计2018-2019年归属母公司净利润分别为3.56亿元、5.95亿元，对应PE分别为43倍、26倍。
• 投资评级：继续给予“增持”评级。

热点新闻

中日合作与环保政策

• 中日合作：国务院总理李克强与安倍晋三会谈，强调节能环保、科技创新等领域的合作。
• 本币互换协议：双方达成原则共识，有助于金融市场稳定和投资便利化。
• 环保政策：26+2城市焦化企业将执行污染物特别排放限值标准。

场外个股期权风险

• 非法平台：部分互联网平台提供场外个股期权交易服务，未取得金融业务资质，存在明显风险隐患。
• 投资者风险：权利金要求高、缺乏第三方存管机制，建议投资者谨慎对待。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若经济未好转，可能影响汽车销量及价格。
2. 政策执行不达预期：环保政策在地方落实不到位，可能影响行业需求。
3. 下游需求低迷：若下游行业产销量低于预期，将对相关行业造成显著影响。

分析师声明与评级标准

• 分析师声明：报告基于合法合规信息，独立、客观出具，无利益冲突。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为依据，30%以上为买入，15%-30%为增持。
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为依据，30%以上为买入，15%-30%为增持。

重要声明

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