20250912-华泰期货-有色专题报告_议息会议临近_以史为镜宽松周期中的金铜_11页_1mb

总结

美国最新非农就业数据疲软，显示劳动力市场降温，推动市场预期美联储转向宽松货币政策。实际利率下行和避险需求上升支撑金价上涨，央行连续增持黄金进一步强化金铜比价。历史降息周期中，金铜比价通常先冲高后回落，但当前滞胀背景可能延长高位区间。铜短期受制造业修复缓慢和中国地产调整压制，弹性滞后黄金。操作建议：黄金逢低做多，铜逢低买入套保；避免空头头寸以应对波动。风险包括降息不及预期和地缘不确定性。