20250512-安粮期货-豆粕期货周报_短线或区间震荡_6页_1mb

安粮期货豆粕期货周报总结（2025年5月12日）
一、宏观背景
中美重启贸易会谈，双方同意建立经贸磋商机制，但需关注后续协议进展及贸易关税变化对市场的影响。美国通胀压力和经济不确定性可能间接影响大豆出口需求。

二、成本端分析

1. 美国大豆：播种进度已达30%，高于五年均值但略低于市场预期，中西部天气利好加速播种。USDA将发布5月供需报告，首次预测2025/26年度产量。2024/25年度净销售量环比下降12%，但较四周均值增长11%，出口需求仍偏弱。
2. 巴西大豆：收获接近尾声，5月出口量预计环比下滑67%至1260万吨，因中国采购节奏调整。前4个月对华出口占比升至75%，主要受中美贸易冲突影响。

三、国内供给与需求

1. 供给端：5月大豆到港量预期达10081万吨（环比+2586%，同比+626%），油厂开机率回升至49.66%（环比+447%），豆粕供应由紧转松。128家油厂压榨总量18433万吨，环比增加1821万吨；166家油厂豆粕产量14562万吨，环比增1308万吨。
2. 需求端：豆粕周度成交量11064万吨（环比+10139万吨），成交均价3215.73元/吨（环比-360.66元/吨，跌幅10.08%）。现货成交1552万吨，基差成交9512万吨，提货量6039万吨（环比+1624万吨）。

四、库存变化

• 国内油厂进口大豆库存回升至3626万吨（环比+780万吨），较同期偏低；豆粕库存117万吨（环比+15万吨，增14.57%），但因压车问题和合同集中执行，累库速度缓慢。
• 饲料企业库存天数445天，物理库存水平偏低。

五、技术面表现
大连豆粕期货呈现调整后逐步止跌反弹走势，主要受油厂开机率回升及市场对中美达成经贸协议的预期支撑。

六、综合走势判断
豆粕2509合约短线或区间震荡，需重点关注：

1. 中美贸易会谈结果对美豆出口及关税政策的影响；
2. 巴西、美国大豆出口量变化对豆粕成本端的冲击；
3. 国内库存调整节奏与终端需求表现。

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