20181105-申万宏源-交运一周天地汇_维持运油周期向上观点_建议关注铁路板块超跌_13页_919kb

报告摘要

2018年11月交通运输行业研究报告总结

核心内容

2018年11月5日发布的申万宏源交运一周天地汇报告，对交通运输行业进行了全面分析，重点推荐了快递、铁路、航运和航空板块，并强调了行业基本面改善与投资机会。

主要观点

航运行业：
- 油运运价持续上涨，伊朗船队尚未完全退出市场，制裁部分豁免影响有限。
- VLCC TCE报45156美元/天，中东-东亚航线TCE上涨至54603美元/天。
- 布油1904月合约较1901月合约升水0.1美元，显示市场对运力短缺的预期。
- 申万宏源维持油轮周期向上的判断，认为增产逻辑未破，油轮行情将持续上行。
- 建议关注中远海能和招商轮船，参考2016-2017年太平洋航运等公司的走势。
快递行业：
- 圆通速递三季度业绩超预期，主要得益于加盟商网络优化和成本管控。
- 快递主业收入和利润增速分别为19.37%和26%。
- 预计四季度旺季单件成本将改善，带来业绩超预期。
- 推荐韵达股份、德邦股份和申通快递，因其业务量增速快、成本控制好。
航空行业：
- 冬春航季开始，起降时刻低增速，理论飞行时间增速下降，反映供给侧改革持续推进。
- 客座率和票价仍保持增长，需求端表现良好。
- 燃油附加费上调，燃油成本边际影响减弱。
- 东方航空座公里收入增速最快，建议重点推荐，关注中国国航。
铁路与港口行业：
- 铁路货运需求旺盛，大秦铁路前三季度收入增长36.23%，利润增长7.98%。
- 日照港前三季度煤炭吞吐量增长，归母净利润同比增长60%，当前PE仅13倍，建议底部布局。
- 铁路板块受“公转铁”政策推动，前景看好，推荐大秦铁路，因其低估值、高股息和业绩确定性。