20240104-天风证券-晨会集萃_11页_948kb

天风证券晨会集萃摘要

一、重点推荐与评级调整

• 金工： 增持 - 建议1月配置成长与消费板块，历史年化收益972%，相对沪深300超额911%。
• 固收： 分析PSL重启对债市影响，提示需观察信贷实质带动及政策组合，短期债市偏平。
• 海外研究： 红海危机影响国际航运，建议规避风险并关注港股低估值与防御性板块。
• 金属与材料：
  1. 贵金属：降息预期利好金价，推荐黄金股（如银泰黄金等）
  2. 基本金属：震荡趋势，关注增长型股（如金诚信、紫金矿业）
  3. 能源金属：资源为王，推荐低估值标的（如永兴材料、中矿资源）

二、重点公司分析

1. 荣盛石化（002493）：

   • 拟收购沙特炼厂50%股权，打开国际市场布局。
   • 新材料项目投资675亿元，预计年均营收869亿元，维持“买入”评级。

2. 民爆光电（301362）：

   • 工商业LED照明领域领先企业，市场空间广阔，预计23-25年净利润24.6亿、29.2亿、34.2亿。
   • 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价474元。

3. 百亚股份（003006）：

   • 大健康赛道表现强劲，24年持续推进品牌与全国化布局，维持“买入”评级。

三、行业板块配置建议

• 1月配置：天风建议配置成长与消费板块，当前制造业活动指数下行，现金流与折现率下行呼吁调整。
• 周期上游：12月表现较好，有色金属、煤炭等板块上涨，消费板块相对低迷。

四、宏观与政策风险提示

• 美联储降息预期或开启，黄金股受益。
• 红海危机影响全球供应链稳定，航运成本抬升风险。
• PSL政策信号促使稳增长发力，债市需观察实际信贷拉动效果。
• 美联储降息节奏影响港股市场情绪，及地缘冲突持续风险。