行情与波动率分析总结
核心内容
本总结基于近期上证50、沪深300和中证1000股指期权的成交与持仓数据，以及相关指数的波动率分析，旨在提供一个结构清晰、重点突出的市场概览。
指数行情回顾
| 指数 |
收盘价 |
涨跌 (%) |
成交额 (亿元) |
成交量 (亿) |
| 上证50 |
2913.9861 |
-0.84 |
2038.94 |
57.24 |
| 沪深300 |
4884.2322 |
-0.15 |
8572.03 |
282.58 |
| 中证1000 |
8646.4034 |
1.47 |
6834.89 |
298.02 |
- 上证50指数小幅下跌，成交量相对较低。
- 沪深300指数微跌，成交量较高。
- 中证1000指数上涨，成交量显著高于其他两个指数。
股指期权成交与持仓情况
| 指数 |
期权成交量 (万张) |
认购期权成交量 |
认沽期权成交量 |
成交PCR |
期权持仓量 (万张) |
认购期权持仓量 |
认沽期权持仓量 |
持仓PCR |
| 上证50 |
4.05 |
2.43 |
1.62 |
0.67 |
11.72 |
7.23 |
4.49 |
0.62 |
| 沪深300 |
12.88 |
7.73 |
5.15 |
0.67 |
21.39 |
12.01 |
9.38 |
0.78 |
| 中证1000 |
48.86 |
26.99 |
21.88 |
0.81 |
42.28 |
21.63 |
20.65 |
0.95 |
- 期权成交量中，中证1000最高，沪深300和上证50相对较低。
- 认购期权成交量普遍高于认沽期权，表明市场偏多情绪。
- 成交PCR和持仓PCR均显示市场对认购期权的偏好，但中证1000的持仓PCR更高，显示更强烈的看涨预期。
成交PCR与持仓PCR趋势分析
成交PCR趋势
| 日期 |
成交PCR |
| 2025-06-27 |
0.6 |
| 2025-07-07 |
0.5 |
| 2025-08-17 |
0.4 |
| 2025-09-27 |
0.6 |
| 2025-10-27 |
0.7 |
| 2025-11-27 |
0.6 |
| 2025-12-27 |
0.5 |
| 2026-01-27 |
0.4 |
| 2026-02-27 |
0.5 |
| 2026-03-27 |
0.6 |
| 2026-04-27 |
0.5 |
| 2026-05-27 |
0.4 |
- 成交PCR整体呈现波动，中证1000的成交PCR最高，表明市场对看涨期权的偏好更为明显。
- 上证50和沪深300的成交PCR较为稳定，均在0.6左右。
持仓PCR趋势
| 日期 |
持仓PCR |
| 2025-11-04 |
0.9 |
| 2025-12-04 |
0.85 |
| 2026-01-04 |
0.75 |
| 2026-02-04 |
0.95 |
| 2026-03-04 |
0.8 |
| 2026-04-04 |
0.75 |
| 2026-05-04 |
0.85 |
| 2026-06-04 |
0.8 |
- 持仓PCR整体呈下降趋势，中证1000的持仓PCR最高，显示市场对看涨期权的持仓意愿较强。
- 上证50和沪深300的持仓PCR较为稳定，均在0.8左右。
波动率分析
上证50波动率
| 日期 |
HV5 |
HV20 |
HV60 |
| 2025-01-23 |
0.04 |
0.12 |
0.11 |
| 2025-02-23 |
0.15 |
0.13 |
0.12 |
| 2025-03-23 |
0.27 |
0.15 |
0.13 |
| 2025-04-23 |
0.05 |
0.18 |
0.14 |
| 2025-05-23 |
0.14 |
0.16 |
0.15 |
- 上证50的短期波动率（HV5）较低，中期波动率（HV20）和长期波动率（HV60）均呈现波动。
- 波动率锥显示，当前值接近历史分位值，表明市场波动性处于中等水平。
沪深300波动率
| 日期 |
HV5 |
HV20 |
HV60 |
| 2026-01-23 |
0.03 |
0.10 |
0.13 |
| 2026-02-23 |
0.15 |
0.14 |
0.13 |
| 2026-03-23 |
0.29 |
0.17 |
0.14 |
| 2026-04-23 |
0.10 |
0.23 |
0.16 |
| 2026-05-23 |
0.18 |
0.16 |
0.17 |
- 沪深300的短期波动率（HV5）较低，中期波动率（HV20）和长期波动率（HV60）呈现波动。
- 波动率锥显示，当前值接近历史分位值，表明市场波动性处于中等水平。
中证1000波动率
| 日期 |
HV5 |
HV20 |
HV60 |
| 2026-01-23 |
0.18 |
0.22 |
0.19 |
| 2026-02-23 |
0.33 |
0.24 |
0.20 |
| 2026-03-23 |
0.45 |
0.30 |
0.24 |
| 2026-04-23 |
0.35 |
0.34 |
0.26 |
| 2026-05-23 |
0.32 |
0.25 |
0.27 |
- 中证1000的波动率整体呈上升趋势，短期波动率（HV5）和中期波动率（HV20）均较高。
- 波动率锥显示，当前值接近历史分位值，表明市场波动性处于较高水平。
历史波动率锥分析
| 时间 |
最小值 (%) |
最大值 (%) |
10%分位值 (%) |
30%分位值 (%) |
60%分位值 (%) |
当前值 (%) |
| 5日 |
3.0 |
115.0 |
10.0 |
12.0 |
20.0 |
30.0 |
| 20日 |
8.0 |
65.0 |
12.0 |
15.0 |
22.0 |
30.0 |
| 40日 |
10.0 |
52.0 |
14.0 |
17.0 |
24.0 |
25.0 |
| 60日 |
12.0 |
45.0 |
15.0 |
18.0 |
26.0 |
28.0 |
| 120日 |
13.0 |
35.0 |
16.0 |
19.0 |
27.0 |
25.0 |
- 各时间周期的波动率锥显示，当前值处于历史分位值的中上水平，表明市场波动性有所上升。
- 中证1000的波动率锥显示当前值接近历史分位值的上限，表明市场波动性较高。
波数与波动率关系
| 波数 |
2606 |
2607 |
| 3450 |
0.9 |
0.0 |
| 3500 |
0.0 |
0.0 |
| 3550 |
0.9 |
0.0 |
| 3600 |
0.9 |
0.0 |
| 3650 |
0.0 |
0.0 |
| 3700 |
0.7 |
0.0 |
| 3750 |
0.0 |
0.0 |
| 3800 |
0.7 |
0.0 |
| 3850 |
0.7 |
0.0 |
| 3900 |
0.0 |
0.0 |
| 3950 |
0.5 |
0.0 |
| 4000 |
0.5 |
0.2 |
| 4050 |
0.4 |
0.2 |
| 4100 |
0.4 |
0.2 |
| 4150 |
0.4 |
0.2 |
| 4200 |
0.4 |
0.2 |
- 波数与波动率呈正相关，波数越高，波动率越高。
- 2606和2607两个时间点的波动率差异较小，表明市场对不同时间点的波动率变化不敏感。
免责声明
- 本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
- 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者的特殊投资目标、财务状况或需要。
- 投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。
- 本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。
- 期市有风险，入市需谨慎。
国贸期货简介
- 国贸期货股份有限公司是世界500强投资企业。
- 公司致力于成为一流的衍生品综合服务商。
