20260605-华泰期货-化工日报_EG负荷持稳_聚酯负荷继续下降_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了乙二醇（EG）及聚酯产业链的近期市场情况，涵盖了价格、基差、生产利润、库存变化、国际价差及下游需求等多个方面。整体来看，EG市场在近期表现较为中性，受供应端和需求端影响，市场情绪偏弱，价格承压。

主要观点

1. 价格与基差

• EG华东现货价格：昨日收盘价为4579元/吨，环比下跌51元/吨，跌幅为1.10%。
• EG华东现货基差：为104元/吨，环比持平，显示现货价格与期货价格的差距保持不变。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG生产毛利：为-48美元/吨，环比上升2美元/吨，但整体仍为负值。
• 煤基合成气制EG生产毛利：为-404元/吨，环比上升7元/吨，同样处于亏损状态。
• EG总负荷：整体维持中性，但煤制负荷偏高，非煤负荷低位运行。
• EG合成气制负荷：呈现波动趋势，部分月份有所上升，但整体维持低位。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：数据未更新，需关注国际市场的变化。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：整体产销水平较低，反映需求疲软。
• 短纤产销：同样处于低位，部分月份有所回升，但整体表现不佳。
• 聚酯负荷：保持相对稳定，但受季节性因素影响，需求处于淡季。
• 直纺长丝负荷：有所波动，但整体维持低位。
• 涤纶短纤负荷：呈现波动趋势，部分月份有所上升。
• 聚酯瓶片负荷：维持稳定，但整体表现中性。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存：截至6月4日为60.6万吨，较上周四降低4万吨，主港库存持续去库。
• MEG到港量：本周主港计划到港量4.6万吨，副港1万吨，整体偏低，预计主港库存将继续去库。
• 各港口库存：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港库存均呈现下降趋势，但整体库存仍不低。

关键信息

供应端

• 国内EG供应端中，非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体供应情况中性。
• 海外EG供应受中东局势影响，装置负荷低位，6月进口预计难以恢复，但若美伊协议达成，海外负荷将边际回升。

需求端

• 聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，成品与原料库存不高，刚需采购维持。
• 长丝整体库存压力偏高，短期负荷持稳，但需求处于季节性淡季。
• 补库需求变动是关注重点。

市场策略

• 单边策略：中性，需关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况。
• 跨期与跨品种策略：暂无明显机会。

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

总结

乙二醇市场整体处于中性状态，价格受供应恢复预期和下游需求疲软的双重压制。库存方面，主港库存连续去库，预计6月底降至中低位水平，但整体库存仍偏高。生产利润方面，乙烯制和煤基制EG均处于亏损状态，但煤基制EG利润略有回升。下游聚酯行业负荷持稳，但需求疲软，需关注补库需求变化。国际方面，美伊协议的达成可能对EG供应产生边际影响，需密切关注。整体来看，市场情绪偏弱，短期价格承压，但中长期需关注供需变化及成本波动。