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工业硅多晶硅周报总结（2025.7.14-2025.7.18）

1. 工业硅供需对比分析

• 供应端：
  • 全国日产量环比增加0.9%，同比大幅下滑35.4%，主要因新疆大厂持续减产。
  • 云南日产量环比增涨16.4%，复产预期积极，但增量有限；四川产量维持稳定；内蒙与东北产量微增。
• 库存：
  • 发现库同比下降39.4%，报价高位情况下出货显谨慎，或出现隐性库存转移。
  • SMM总计33.5万吨，同比去库明显，但去库幅度低于前期预期，累库拐点或在后续平衡表中验证。

2. 多晶硅供需对比分析

• 供应端：
  • 多晶硅产量超预期增加，7月环比小幅增长0.2%，高度依赖单炉开工率提升。
  • 主产区纯利润降至1830元/吨以下，部分小厂即期亏损扩大。
• 需求端：
  • 硅片库存仍处于高位，利润0.12元/片，产业链成本压力下硅片企业被迫减产。
  • 组件库存进入下行阶段，总库存预估30.92GW, 环比下降5.7%，装机旺季预期兑现。

3. 价格与原料波动

• 工业硅：
  • 553#通氧硅天津港现货9250元/吨，周涨幅5.1%；99硅价格周环比上涨4%，达8650元/吨。
  • 成本空间仅缩进至云南-1521元/吨，价格接近部分企业生产成本线。
• 多晶硅：
  • N型硅料价格持平，维稳在10350元/kg；硅片维持弱成本支撑，月度产量达2.3万吨。
• 原料：
  • 硅石、碳质还原剂、电力成本结构稳定，但项目电价补贴增加西南成本递减弹性。

4. 市场观点与风险提示

• 多晶硅策略：
  • 三季度需求负反馈尚未结束，预计价格承压，需关注9月装机抢装力度。
  • 政策预期升温，“依法依规综合治理光伏行业”的会议信号可能带来结构性修复。
• 工业硅策略：
  • 现货成交活跃，期现套保为主，供需边际改善后价格可能阶段性反弹。
  • 需防范新疆大厂复产意愿与能耗政策超预期收紧风险。

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