全球外汇2026年展望报告_43页_4mb

全球外汇2026年展望总结

核心内容

2026年全球外汇市场将受到周期性和利率因素的主导，美元空头在年初仍受结构性因素影响，但后期可能因美联储政策和短期收益率变化而有所调整。彭博行业研究的BEER模型指出美元普遍被高估，欧元兑美元的公允价值为1.23。

主要观点

• 美元看跌叙事未变：结构性因素如去美元化、地缘政治和财政问题继续对美元构成压力，但美国经济的强劲表现和美联储可能暂停降息或提供支撑。
• 欧元走强：欧元区经济持续扩张和欧洲央行政策周期领先，欧元有望全年走强，尤其是兑美元可能测试1.20甚至1.25。
• 防御性货币：瑞士法郎作为首选避险货币，预计表现良好，而日元因债务问题和财政担忧仍面临压力。
• 亚洲货币：人民币和马来西亚林吉特受结构性因素支持，可能继续走强，而韩元和台币因利差和外部因素可能承压。
• 拉美货币：墨西哥比索因政治稳定、贸易关系和近岸外包表现最佳，而巴西雷亚尔受选举和财政担忧影响，波动较大。

关键信息

美元走势

• 美元在2025年表现最差，全年下跌7.6%。
• 2026年初美元仍被高估，兑欧元和日元分别高估5.7%和22.2%。
• 美联储新主席的任命和中期选举将影响美元走势，可能在选举前走强。

G10货币展望

• 欧元：受美元空头和地缘政治影响，预计全年走强，尤其在下半年。
• 瑞士法郎：作为防御性货币，表现最佳，预计在0.80-0.75区间波动。
• 澳元：因澳大利亚央行利率预期和中国消息影响，看涨逻辑持续。
• 日元：因财政担忧和债务问题，可能继续承压。
• 英镑：受财政问题影响，看涨催化剂可能在经济数据改善后出现。
• 加元：受关税政策影响，表现波动，但可能受益于美元反弹。
• 新西兰元：受澳元走强影响，表现良好但受中国消息制约。
• 挪威克朗：因财政状况良好，预计表现优于其他G10货币。
• 瑞典克朗：结构性因素支持其走强，但估值可能已部分反映。

亚洲货币展望

• 人民币：受政策、利差和结构性因素支持，预计继续走强。
• 马来西亚林吉特：因经常账户顺差和外国直接投资，表现突出。
• 港元和新加坡元：作为避险货币，表现优于其他亚洲货币。
• 韩元和台币：受利差和资本流动影响，可能承压。
• 菲律宾比索、印尼盾、印度卢比：受财政和政治风险影响，表现较差。

欧非中东货币展望

• 匈牙利福林：因利差优势和贸易条件改善，表现最佳。
• 南非兰特：因贸易条件改善和政策友好，预计继续走强。
• 土耳其里拉：受通胀和政策因素影响，可能继续贬值。
• 俄罗斯卢布：受俄乌冲突和油价影响，长期走弱。
• 波兰兹罗提：受财政和政治因素影响，可能面临降息压力。
• 捷克克朗：受德国经济影响，表现中性。
• 罗马尼亚列伊：因通胀和财政问题，可能走弱。

拉美货币展望

• 墨西哥比索：因政治稳定和贸易关系，表现最佳。
• 巴西雷亚尔：受选举和财政问题影响，波动较大。
• 智利比索和秘鲁索尔：受铜价和油价影响，表现分化。
• 哥伦比亚比索：因财政和政治风险，表现最弱。

重要催化因素

• 美国中期选举：可能影响美元走势，可能在选举前走强。
• 俄乌冲突：若达成和平协议，可能对欧元和俄罗斯卢布产生影响。
• 关税政策：影响拉美货币和亚洲货币。
• 中国“十五五”规划：可能影响人民币走势。
• 富时罗素纳入韩国国债：可能推动韩元国际化。
• 全球科技周期：可能对美元构成压力。

BEER模型最新数值

• 欧元：被低估5.71%，公允价值1.2301。
• 英镑：被高估1.89%，公允价值1.3151。
• 日元：被低估22.22%，公允价值129.19。
• 加元：被高估4.57%，公允价值1.458。
• 瑞士法郎：被高估7.42%，公允价值0.8654。
• 挪威克朗：被低估30.53%，公允价值7.7363。
• 瑞典克朗：被高估3.35%，公允价值9.5287。
• 澳元：被低估8.55%，公允价值0.7259。
• 新西兰元：被低估11.53%，公允价值0.6393。

结论

2026年外汇市场将受到结构性和周期性因素的双重影响，美元空头仍具有优势，但美联储政策和美国经济表现可能改变这一趋势。欧元、澳元和瑞士法郎可能表现良好，而日元和部分亚洲货币可能承压。拉美货币的走势将受到政治和经济因素的影响，墨西哥比索因稳定和贸易关系表现突出。整体来看，市场将更加关注利差和政策动向，同时警惕地缘政治和财政风险。