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市场研报总结 - 2020年3月26日

核心内容

本报告为瑞达期货宏观金融组发布的股指期货周报，内容涵盖国内及国际主要股指表现、市场消息面、行业板块走势、估值变化、流动性状况、股指期货价差与持仓变化、股指期权等多方面分析。整体观点偏向中性偏多，建议投资者短线谨慎、中期偏多操作。

主要观点

1. 市场走势

• A股市场：过去一周保持宽幅震荡，周五在抱团股带动下出现超跌反弹，沪指站上3400点整数关口。
• 市场环境：当前市场仍处于缩量环境中，短线虽有上攻空间，但难以形成持续性上涨，需关注震荡区间上沿的压力及量能变化。
• 全球市场：全球股票与商品市场因货币政策收紧和通胀预期而波动加大，对中国A股市场形成一定冲击，尤其是高估值品种。

2. 政策与经济面

• 监管政策：银保监会、住建部、央行联合排查经营贷违规流入楼市，强化资金用途管理，对房地产领域资金流动带来一定约束。
• 经济复苏：1-2月工业企业利润总额同比增长显著，显示经济已进入复苏阶段，企业盈利持续改善，对中长期股市形成支撑。
• 政策信号：国常会与央行例会释放积极信号，有助于稳定市场预期，缓解利率快速上升的担忧。

3. 行业板块表现

• 涨跌情况：行业板块涨跌互现，周期板块整体回调，钢铁、有色领跌；计算机、医药生物、纺织服装、公用事业涨幅居前。
• 资金流向：有色金属、化工板块主力资金净流出量较大，显示出市场对部分高估值板块的谨慎态度。

关键信息

1. 周度数据

2. 流动性及资金面

• 股东减持：上周股东净减持42.91亿元，本周解禁市值升至354.6亿元。
• 陆股通资金：上周净流入141.61亿元，连续三周净流入。
• 基金持股比例：基金股票投资比例上升0.09%至66.51%。
• 两融余额：较前一周增加2.38亿元至16484.86亿元，融资买入额占A股成交额比例保持低位。

3. 股指期货价差变化

• 基差：基差保持平稳，IC近远月贴水持续修复。
• 跨期价差：IF、IH、IC主力合约跨期价差显示市场对远月合约的预期有所变化。

4. 股指期权

• 成交量与持仓量：期权成交量与持仓量分布显示市场活跃度变化。
• PCR与波动率：20日波动率开始回落，隐含波动率与历史波动率趋于一致，期权市场情绪有所缓和。

结论与策略建议

结论

• 当前A股市场处于震荡格局，短期内受政策与利率变化影响较大，但中长期来看，经济复苏和盈利改善将支撑股市上行。
• 全球市场波动加剧，但中国央行的积极信号有助于稳定市场情绪。

策略建议

• 短线操作：建议谨慎操作，关注市场震荡区间上沿的压力及量能变化。
• 中期操作：偏多操作为主，把握回踩机会，重点关注IF主力合约。
• 行业配置：可关注计算机、医药生物等涨幅较大的行业板块，同时警惕周期板块的回调风险。

数据来源

• 瑞达研究院 WIND 数据
• 东方财富 数据
• 国务院、银保监会、央行等官方政策信息

联系方式

• 研究员：张昕
• 期货从业资格证号：F3073677
• 投资咨询从业资格证号：Z0015602
• 电话：4008-8787-66
• 微信公众号：瑞达研究院

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