20240221-东证期货-铁矿石热点报告_春节前后铁矿主要供需转变点评_9页_2mb

黑色金属重要事项

• 本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未经授权，不得对报告进行任何形式的发布、复制。
• 报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成交易建议。
• 投资者据此操作，风险自担。
• 分析师承诺及免责声明详见报告最后部分。

报告内容摘要

一、春节前后铁矿石主要供需转变点评

★★★ 铁矿石：震荡

• 节后市场表现：节后开盘普氏指数从130美金快速下跌至120美金，显示基本面疲态渐显。
• 报告目的：分析春节期间供需变化，并展望未来节奏。

二、国内终端恢复偏慢及钢厂情况

• 需求恢复情况：

  • 2024年春节后，终端需求恢复偏慢。
  • 成材累库存斜率快，预期3月中旬需验证需求。

• 钢厂情况：

  • 铁水产量缓慢爬坡，维持在235万吨/天附近。
  • 原料压力增加，因钢厂复产节奏放缓，部分新增检修计划。

三、海外钢价走弱及市场情绪

• 国际市场表现：

  • 欧美钢价在节后逐步走弱，印度需求减弱加剧出口。

• 钢价与利润：

  • 印度本国民需走弱，对应焦煤买盘减少，钢材出口增加。
  • 全球钢厂利润正在被压缩。

四、1-2月铁矿发货节奏较快

• 发货量：
  • 1-2月全球发货量远超季节性水平，尤其是巴西、印度供应增量显著。
  • 3300万吨增量利好平衡表转换，加剧矿市供应宽松预期。

五、矿价估值分析

• 价格走势：
  • 矿价已进入中性估值区间。
  • 下方空间需等待需求验证（尤其是国内需求3月展开）。

六、趋势展望

• 观点：震荡为主，下行空间取决于需求局面。
• 风险因素：
  • 国内需求不及预期。
  • 海外需求变化。
  • 财政政策变化。

七、分析师展望（2024年2月21日）

• 国内终端恢复偏慢，钢厂放缓铁水修复节奏。
• 海外钢价阶段性走弱，内外悲观情绪共振。
• 发货节奏加快，供需开始走向宽松。
• 矿价顶部确立，是否破位下行还需需求验证。

报告信息

• 报告发布日期：2024年2月21日
• 分析师：许惠敏
• 从业资格号：F3081016
• 投资咨询号：Z0016073
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1595
• 邮箱：许惠敏联系邮箱

Disclaimer

由于中国市场变化快，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并承担市场风险。