20211119-广州期货-一周集萃——生猪_现货与期货偏弱_预计盘面震荡为主_10页_3mb

生猪市场研究报告总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现期货偏弱、现货高位震荡的格局。尽管消费回暖带动养殖利润回升，但供应端压力仍存，预计中长期猪价将面临下行趋势。

主要观点

• 期货市场：本周生猪期货总体呈下行态势，周三后以震荡整理为主。主力合约LH2201周五收盘价16490元/吨，较上周五结算价上涨2.61%。期货与现货表现不如前期，主力基差走弱，近月价差缩小，远月价差略微扩大。
• 现货市场：现货价格维持相对高位运行，但出现小幅下滑。全国外三元生猪价格波动区间为17.45-17.84元/公斤，环比上涨2.20%。销区猪肉价格继续回暖，22个省市平均价格为25.40元/公斤，环比上涨3.00%。
• 养殖利润：受现货回暖带动，养殖利润上涨，自繁自养利润为135.32元/头，环比上涨62.82%；外购仔猪利润为282.81元/头，环比上涨21.83%。利润全面回升至成本线以上。
• 供需分析：供应端生猪存栏量充足，截至三季度末达4.38亿头，同比增加18.2%。仔猪价格继续上行，二元母猪价格由跌转稳。需求端屠宰量持续增加，9月屠宰量2509万头，环比增长7.7%。猪肉进口量大幅减少，但前期库存仍偏高。
• 中长期展望：虽然短期天气转凉刺激消费，但生猪产能恢复速度快于预期，叠加冷冻猪肉库存偏高，供应端压力较大。业内预计生猪存栏拐点将出现在明年一季度末。中长期猪价或面临下行压力，盘面预计震荡整理为主。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：本周总体下行，周三后震荡整理，价格区间与上周基本持平。主力合约LH2201周五收盘价16490元/吨，环比上涨2.61%。
• 现货市场：价格维持高位，但小幅下滑。全国外三元生猪价格环比上涨2.20%。河南、湖南、四川三地价格分别上涨1.21%、5.23%、1.06%。
• 基差与价差：主力基差走弱，主力合约对河南现货价贴水860元/吨。近月11合约价差缩小，远月价差略微扩大。

二、基本面分析

• 供应端：
  • 生猪存栏量充足，截至三季度末达4.38亿头，同比增加18.2%。
  • 二元母猪价格由跌转稳，仔猪价格继续上行，河南仔猪价格环比上涨7.83%。
• 需求端：
  • 屠宰量持续增加，9月达2509万头，环比增长7.7%。
  • 猪肉进口量大幅减少，10月同比降幅达41.1%，但前期库存仍偏高。
  • 销区猪肉价格回暖，22个省市均价上涨3.00%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润为135.32元/头，环比上涨62.82%。
  • 外购仔猪利润为282.81元/头，环比上涨21.83%。
  • 饲料价格维持高位，玉米价格上涨0.7%，豆粕价格下跌1.3%。

三、行业动态

• 政策支持：重庆市发布促进生猪产业持续健康发展的政策举措，对调出大县和养殖场给予激励。
• 企业动态：
  • 牧原股份预计2021年出栏4000万头，且正推进屠宰产能扩张。
  • 正邦集团与中国银行签署合作备忘录，获得100亿元银行授信。

四、小结

• 本周猪价受消费提振，养殖利润回升，但中长期供应压力仍存。
• 期货市场整体偏弱，震荡整理为主。
• 饲料价格高位波动，但预计短期不会大幅波动。
• 行业政策与企业战略推动生猪产业持续发展。

其他信息

• 投资咨询资格：广州期货研究中心持有证监许可【2012】1497号投资咨询业务资格。
• 分析师信息：
  • 谢紫琪：期货从业资格F3032560，投资咨询资格Z0014338，邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn。
  • 赖婕：期货从业资格F03087390，邮箱：lai.jie@gzf2010.com.cn。
• 研究报告体系：研究中心提供包括早报、周报、月报、年报等在内的定期研究报告，以及深度专题、行情分析、调研报告等不定期报告。
• 联系方式：
  • 金融衍生品研究部：(020) 22139858
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