20210311-天风证券-银行理财周报_理财收益率略降_短期限产品受青睐_17页_1mb

银行理财周报总结 (3/1-3/7)

核心内容概述

本期（3月1日至3月7日）银行理财市场呈现以下特点：整体预期年化收益率环比下降，短期限产品受到市场青睐，非保本型理财占比高，理财子公司在售产品以固收类为主，风险提示主要集中在负债成本、信用利差和流动性收紧方面。

主要观点

1. 银行理财收益率略降，农商行降幅较大

• 本期全市场人民币银行理财平均预期年化收益率为 3.80%，环比下降 2BP。
• 不同期限理财平均预期年化收益率分别为：
  • 1周：2.85%
  • 2周：2.97%
  • 1个月：3.40%
  • 2个月：3.53%
  • 3个月：3.80%
  • 4个月：3.78%
  • 6个月：3.91%
  • 9个月：4.06%
  • 1年：4.21%
• 农商行理财平均预期年化收益率为 3.72%，环比下降 7.1BP，降幅最大。

2. 民生银行发行理财数量领先

• 本期发行理财数量最多的银行是 民生银行，共发行 52款。
• 全市场共发行 871款 理财产品，其中：
  • 3-6个月期限理财：271款（占比 31.1%）
  • 债券类理财：644款（占比 45.6%）

3. 到期理财以1-6个月非保本型为主

• 本期到期理财共 1087款，其中：
  • 3-6个月期限理财：429款（占比 39.5%）
  • 非保本型理财：1005款（占比 92.5%）

4. 理财底层资产以债券为主，中行样本青睐基金投资

• 六大行理财产品底层资产主要为 债券，其中：
  • 农行/邮储/中行/建行/交行的典型样本中，分别有 8/4/6/10/5项 为债券。
  • 中行样本 是唯一投资于基金的样本，其持仓前十中有 3项为基金。
• 股份行理财产品中，资管产品份额高于六大行，其中 招行 和 平安 的样本中有 3项 和 5项 为资管产品。

5. 理财子公司在售产品以1-3年中低风险固收类产品为主

• 截至3月10日，理财子公司共在售 101款 产品，其中：
  • 工银理财 在售最多，为 25款。
  • 期限以 1-3年 为主，共 61款。
  • 风险等级以 二级（中低） 为主，共 53款。
  • 投资性质以 固收类 为主，共 76款。

关键信息

理财发行结构

• 本期发行的理财类型分布如下：
  • 开放式净值型：47款（占比 5.4%）
  • 封闭式净值型：365款（占比 41.9%）
  • 封闭式非净值型：459款（占比 52.7%）
• 非保本型理财占比 93.0%，环比下降 2.8%。
• 3个月以内期限理财占比提升，分别为：
  • 1个月以内：53款（占比 6.1%）
  • 1-3个月：268款（占比 30.8%）
  • 3-6个月：271款（占比 31.1%）

理财到期结构

• 本期到期理财类型分布如下：
  • 1个月以内：43款（占比 4.0%）
  • 1-3个月：422款（占比 38.8%）
  • 3-6个月：429款（占比 39.5%）
• 非保本型理财占比 92.5%，环比上升 1.13%。

理财子在售产品结构

• 在售产品以 固收类 为主，共 76款。
• 二级（中低） 风险产品占比 53款，三级（中） 风险产品占比 48款。
• 封闭式净值型产品共 58款，开放式净值型产品共 43款。

风险提示

• 负债成本大幅上升
• 信用利差大幅上升
• 流动性收紧过快

重点标的推荐

图表目录

• 图1：2周期限理财平均预期年化收益率下降11.5BP
• 图2：18年以来各期限理财平均预期收益率平稳下降
• 图3：农商行理财平均预期年化收益率环比下降7.1BP
• 图4：民生银行发行52款理财
• 图5：资管新规以后净值型发行上升，非净值型发行下降
• 图6：资管新规以后各收益类型理财发行数量均下降
• 图7：本期发行的3个月以内期限理财占比提升
• 图8：本期发行债券类理财占比环比上升2.9%
• 图9：资管新规以后各类理财发行数量均下降

数据来源

• 天风证券研究所
• iFinD
• WIND
• 中国理财网
• 中国银保监会官网