20240115-金源期货-债市周报_货币政策窗口临近_债市抢跑预期_13页_2mb

核心观点与策略

上周债市表现呈现先涨后跌的格局，10年期国债表现优于其他品种，收益率小幅上行。上涨主要源于对货币政策双降的预期及权益市场下跌，但随后因经济数据公布和房地产政策出台，多头担忧利多出尽，止盈盘主导市场。十年期国债期货主力合约T2403全周振幅0.34%，收于下跌0.18%。

资金面方面，央行上周公开市场操作净回笼1890亿元，资金价格上涨，部分品种加权成交价走高。货币政策预期充足，但需警惕降息降准预期落空风险。经济基本面数据显示社融-M2剪刀差修复，CPI跌幅缩小，出口数据超预期增长。投资策略上，建议继续做多10-2Y利差交易，因其处于近3年极值，风险较低。

市场数据分析

国债期货数据：T2403收于102770，下跌0.18%；TS2403和TL2403跌幅较小。央行操作净回笼资金，资金价格相对稳定。利差变化：10Y-2Y、10Y-5Y利差收窄。

市场展望与风险

预期明年1月15日货币政策是关键节点，利多可能推动行情上升，但也可能引发转折。利差交易胜率较高，正套机会存在。风险包括房地产数据反弹、权益市场上涨，以及预期落空。

一周要闻摘要

• 社融数据：2023年全年社会融资增量35.59万亿元，出口同比增长23%，CPI同比下降0.3%。
• 其他新闻：汽车产销量创历史新高，特别国债可能用于支持重点领域如粮食安全等。

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