20260802-中国银河-仕佳光子-688313.SH-2026上半年业绩点评报告_有源添码提速_产能扩容升级_4页_782kb

仕佳光子（688313.SH）2026上半年业绩点评总结

核心内容

仕佳光子于2026年发布半年度业绩报告，展现出强劲的业绩增长和业务拓展能力。公司上半年实现营收14.95亿元，同比增长50.66%；归母净利润3.15亿元，同比增长45.30%；扣非净利润3.09亿元，同比增长44.42%。海外收入达8.81亿元，同比增长95.0%，占总收入比重达58.89%。从单季数据来看，2026年第二季度营收9.19亿元，同比增长65%，环比增长59%；归母净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%，毛利率保持在37.5%的较高水平。

主要观点

1. 业务增长显著

• 光芯片及器件业务：2026上半年收入达12.43亿元，同比增长77.64%，占总营收比重提升至83.15%。
• AWG组件：已广泛应用于全球主流光模块企业，在800G/1.6T高速光模块中占据主要地位，收入3.83亿元，同比增长23%。
• MPO、MMC系列产品：通过全球主要布线厂商认证，收入7.62亿元，同比增长155%，未来需求前景广阔。
• 有源产品：DFB激光器芯片在接入网实现稳定批量供货，收入0.49亿元；非控温100mW CW DFB激光器已实现批量出货，400mW CW DFB激光器小批量出货；EML产品原型研发完成，进入客户验证阶段，未来有望商业化放量。
• 气体传感产品：已实现批量出货，市场拓展进一步加速，行业地位持续提升，打开第二增长曲线。

2. 全球化布局加速

• 公司设立新加坡全资子公司并完成泰国子公司增资，构建亚太制造与供应链枢纽。
• 深度绑定北美、欧洲主流光模块厂商，形成中美新泰四地销售与技术支持网络。
• 海外业务拓展成效显著，推动公司从制造供货商向全球光互联核心供应商转型。

3. 技术与产能升级

• 启动28亿元定增项目，用于建设高速光芯片产业化项目，包括连续波激光器芯片及COC产业化项目、高速AWG芯片及光互连组件产能建设项目等。
• 通过提升封装工艺技术，公司由芯片逐步向器件、传输智能模块领域延伸，推动“无源+有源”光芯片及器件业务增长。

4. 行业趋势与前景

• AI光通信景气度提升，CPO与硅光技术重构产业链，推动光组件向高密度光引擎、FAU等集成化形态发展。
• 公司在高速光通信领域具备前瞻性布局，长期成长空间打开。

关键财务指标预测

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 理由：受益于AI光通信行业的高景气度，公司AWG等数通产品持续放量，硅光CW光源等前沿技术突破，带来产品价值量提升。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为7.59亿元、13.27亿元、22.56亿元，对应EPS分别为1.68元、2.94元、4.99元，PE分别为57.60倍、32.95倍、19.39倍。

风险提示

• 国内外政策和技术摩擦的不确定性。
• 技术升级迭代带来的不确定性。
• AI应用及数据中心建设不及预期的风险。

附录：分析师简介

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。
• 赵中兴：通信&中小盘分析师，2022年加入中国银河证券研究院，爱丁堡大学计算机硕士，北京邮电大学通信学士，主要从事通信、钢铁行业研究工作。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。