20260202-东证期货-全球宏观及大类资产配置周报_34页_4mb

全球宏观及大类资产配置周报总结

一、宏观脉络追踪

本周，地缘政治风险持续发酵，美国对伊朗的军事威胁和对古巴的制裁引发市场波动。美联储1月利率会议维持利率不变，但会议声明对就业市场表现出乐观态度，显示通胀和就业风险趋于平衡。然而，12月PPI小幅超预期，抑制了短期降息预期。沃什被提名美联储主席引发市场对货币政策路径的担忧，其鹰派立场导致美债收益率曲线走陡，美元指数回升，商品市场波动加剧。

国内1月PMI转弱，显示经济修复仍面临挑战，但通胀回升预期尚未证伪。A股市场此前以资金逻辑为主，但本周剧烈调整后回归冷静，短期面临回调压力。

二、全球大类资产走势一览

1. 权益市场

• 全球市场风险偏好回落，股市涨跌互现。
  • 发达国家：标普500微涨0.34%，德国DAX指数下跌1.45%，日经225指数下跌0.97%。
  • 新兴市场：上证综指下跌0.44%，但香港恒生指数上涨2.38%，台湾加权指数上涨0.32%，巴西和沙特指数分别上涨1.40%和1.01%。
• MSCI指数：新兴市场表现优于发达市场，MSCI全球指数上涨0.65%，MSCI新兴市场上涨1.80%，MSCI前沿市场下跌0.13%。

2. 外汇市场

• 美元指数：低位反弹至97.1，较上周贬值0.4%。
• 人民币：小幅升值0.22%，在岸人民币升至6.9490，创下年内新高。
• 新兴市场货币：墨西哥比索贬值0.56%，巴西雷亚尔升值0.69%，越南盾贬值1.24%。
• 发达国家货币：欧元、日元升值，韩元、澳元、加元、英镑贬值。

3. 债券市场

• 发达国家：美债收益率上行2bp至4.26%，英国国债收益率上行3bp至4.53%，日本国债收益率持平。
• 新兴市场：中国国债收益率下行2bp至1.81%，印度国债收益率上行3bp至6.70%，巴西国债收益率下行32bp至13.44%。
• 债市整体震荡，美债收益率曲线走陡。

4. 商品市场

• 全球商品：冲高回落，金属板块波动率放大，能源价格上涨，WTI原油涨7.28%，天然气涨21.22%。
• 贵金属：黄金、白银大幅回调，COMEX黄金跌1.52%，COMEX白银跌17.44%。
• 国内商品：多数上涨，贵金属>能化>工业品>农产品>黑色>有色。

三、大类资产周度展望

1. 贵金属

• 黄金：看跌，短期金价弱势运行，受美联储政策预期和地缘政治风险降温影响。
• 白银：看跌，因市场炒作降温，短期仍有下跌空间。
• 金银比：回升至49，市场对白银的炒作降温。

2. 外汇

• 美元：看涨，沃什的鹰派政策预期推动美元走强。
• 人民币：小幅贬值，美元兑人民币汇率小幅上升。

3. 美股

• 评级：震荡
• 观点：市场对核心科技股的业绩容错率降低，短期波动率难以降低，商品市场波动扰动风险偏好。预计美股将高位震荡，建议关注回调后的配置机会。

4. A股

• 评级：震荡
• 观点：A股短期回调，中期依赖经济与政策的发力。市场对热门题材的热度消退，资金轮动趋于理性。建议关注回调后的配置机会。

5. 国债

• 评级：震荡
• 观点：债市走强空间有限，1月PMI不及预期，但后续潜在利空较多。国债收益率曲线结构继续调整，预计债市整体偏震荡。

四、全球宏观经济数据跟踪

1. 海外数据

• 美国经济：维持韧性，GDPNow模型预测Q4增速为5.4%，零售销售同比增速7.1%，失业金申领人数回落至182.7万。
• 通胀：12月CPI同比增速2.7%，核心CPI同比增速2.6%，为2021年3月以来最低。PPI同比增速回升至3%，但主要受能源价格推动。
• 就业市场：12月非农数据不及预期，就业市场继续降温。

2. 国内数据

• 生产端：12月工业增加值同比5.2%，服务业生产指数同比0.8%。
• 消费端：12月社零增速0.9%，消费疲弱，但部分分项如通信、旅游、家具环比上涨。
• 投资端：12月固定资产投资累计同比-3.8%，制造业、基建、地产投资增速均走弱。
• 进出口：12月出口同比增速6.6%，进口同比增速5.7%，均超预期。外需支撑明显，内需边际回暖。

五、全球财经事件日历（2026.2.2-2026.2.8）

• 周一：中国1月制造业PMI，美国1月ISM制造业PMI。
• 周二：博斯蒂克讲话，JOLTs职位空缺，鲍曼讲话。
• 周三：中国1月服务业PMI，欧元区1月CPI年率初值，美国1月ADP就业人数，ISM非制造业PMI。
• 周四：欧元区12月零售销售月率，美国挑战者企业裁员人数，欧洲央行利率决议。
• 周五：美国1月失业率，非农就业人口，密歇根大学消费者信心指数。

六、分析师承诺

本报告由东证衍生品研究院宏观策略组撰写，分析师承诺报告内容真实、准确，不涉及任何利益输送。

七、免责声明

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