20191015-国金证券-网络游戏行业研究：千呼万唤始出来：《英雄联盟》手游即将开始预约_7页_601kb

《英雄联盟》手游行业研究报告总结

核心内容

《英雄联盟》手游由腾讯旗下光子工作室研发，Riot监修，已历经多年开发与多轮封闭测试，产品趋于成熟。该手游的推出被视为腾讯在手游市场的重要布局，尤其是在海外市场的拓展。

主要观点

• 产品成熟度高：《英雄联盟》手游在端游基础上进行了大幅度简化，借鉴了《王者荣耀》的成功经验，旨在吸引大众玩家。
• 海外表现预期良好：预计《英雄联盟》手游在海外市场的峰值月流水可能超过5亿美元，尤其在北美和欧洲市场具有巨大潜力。
• 国内分流影响有限：虽然与《王者荣耀》同属MOBA品类，但《英雄联盟》手游在国内对《王者荣耀》的分流不会显著，主要原因是《王者荣耀》已拥有庞大的用户基础和成熟的运营体系。
• 腾讯的市场策略：腾讯在海外游戏市场持续扩张，除了《英雄联盟》手游，还有《使命召唤》手游以及对Supercell的收购计划，预计2-3年内海外市场将贡献30%以上的游戏收入。
• 行业趋势：随着第九世代主机的发布、AR/VR技术的成熟、5G普及等，游戏行业将进入新的发展阶段，而《英雄联盟》手游的推出标志着“端转手”时代的接近尾声。

关键信息

• 预约事件：10月15日，手机QQ开放《英雄联盟》手游预约，但几个小时后链接失效，引发外界对产品上线时间的猜测。
• 预约时间点预测：可能在10月16日（十周年庆）、11月10日（S9总决赛结束）或12月中下旬（圣诞假期）开启预约。
• 市场影响：若《英雄联盟》手游成功上线，将显著提升腾讯的海外游戏业绩，同时带动游戏直播平台如斗鱼、虎牙的发展。
• 风险提示：
  • 监管政策收紧；
  • 新产品市场表现不达预期；
  • 游戏生命周期耗尽；
  • 部分公司估值偏高。

投资建议

• 行业评级：增持：预期未来6—12个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%。
• 公司评级：增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。

风险因素

• 监管风险：国家对游戏行业的监管政策可能进一步收紧。
• 市场风险：新产品上线后可能存在市场表现不达预期的风险。
• 生命周期风险：已有游戏的生命周期在逐步耗尽。
• 估值风险：部分游戏公司估值偏高。

特别声明

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