20230212-美尔雅期货-PVC周报_短期基本面延续弱势_等待需求验证_17页_1mb

PVC市场周报总结（20230212）

核心内容概览

本报告分析了2023年2月12周PVC市场的基本面情况，包括价格走势、供给端、需求端、库存端以及期货策略等方面。整体来看，PVC市场短期内仍面临供给压力和需求疲软的双重挑战，但中长期的宏观复苏预期为市场提供了一定支撑。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格重心下移：本周PVC市场先跌后涨，但整体价格重心下移，电石法PVC价格下跌10元/吨，乙烯法PVC价格下跌110元/吨。
• 期货区间震荡：PVC期货盘面呈现区间震荡态势，受宏观预期改善影响，周四V2305合约小幅反弹，但现货跌幅更大，基差有所缩小。
• 月间价差变化不大：5-9月间价差波动较小，乙电价差小幅缩小，显示市场对中长期需求的预期尚未明显改善。

关键信息

2. 供给端分析

• PVC开工小幅提升：本周国内PVC整体开工负荷为79.03%（+0.52%），电石法开工率77.33%（+0.17%），乙烯法开工率85.22%（+1.87%）。
• 检修损失量环比下降：本周检修损失量为2.652万吨，环比减少0.063万吨。下周齐鲁石化计划检修，预计检修损失量变化不大。
• 电石价格重心下移：本周电石价格下跌后趋于稳定，兰炭价格走低可能进一步压制电石价格。电石法PVC企业仍处于亏损状态，仅山东一体化氯碱企业因液氯价格上涨小幅盈利。
• 成本支撑减弱：随着电石价格下跌，成本支撑力度减弱，外采电石法PVC企业亏损加剧。

3. 需求端分析

• 下游开工逐步恢复：终端制品企业多数已复工，下游开工继续提升，但新增订单改善有限，对原料PVC采购积极性不足。
• 管型材需求仍待提升：PVC管型材企业复工基本恢复正常，但订单尚未明显提升，房地产市场需求仍偏弱。
• 出口量仍有支撑：2023年1月PVC出口量预计在13万吨左右，2月将陆续交付，印度市场需求尚可，预计2月出口量仍有支撑。

4. 库存端分析

• 中游库存压力仍大：尽管本周仓库库存环比略降，但整体库存绝对值较大，供需过剩局面仍未缓解。
• 华东及华南库存较高：部分仓库已满库停装，库存同比增加34.1%，显示市场去库能力有限。

供需基本面总结

• 短期基本面仍弱：供给端开工提升，库存压力较大，需求端订单改善有限，市场整体仍处于弱势状态。
• 成本支撑有限：电石价格下跌，外采电石法PVC企业亏损严重，成本支撑作用减弱。
• 宏观预期提供支撑：中长期来看，宏观复苏逻辑和地产需求恢复预期对PVC市场有一定支撑。
• 期货策略建议：短期PVC盘面预计低位震荡，6100附近存在支撑，建议在该价位附近持有底仓，关注后期需求变化。

重点关注

• 下游开工状况：下游制品企业复工情况及新增订单改善程度将直接影响PVC原料采购需求。
• 国家宏观及地产政策：政策变化可能对PVC的中长期需求产生重要影响，需密切关注。

结论

综上所述，PVC市场短期基本面延续弱势，高库存状态短期内难以改善，但中长期宏观需求恢复预期为市场提供支撑。建议投资者关注下游需求变化及政策动向，短期可考虑在6100附近持有底仓。