20160417-广发证券-环保本周_PPP政策继续加码_海绵城市等项目加速推进_26页_2mb

环保行业本周总结（2016.04.11-2016.04.17）

核心内容

本周环保行业整体表现优于大盘，环保指数上涨3.17%，沪深300指数上涨2.71%，环保板块跑赢大盘0.46%。在政策推动下，PPP模式和海绵城市建设继续加速推进，行业投资潜力和市场关注度持续提升。

主要观点

1. PPP政策加码：财政部和住建部联合发布《城市管网专项资金绩效评价暂行办法》，明确PPP模式在项目投资中的占比评分机制，鼓励社会资本参与。同时，国务院在《政府工作报告》中强调用好1800亿元PPP引导基金，推动项目落地。
2. 海绵城市进程提速：住建部启动对全国海绵城市建设项目的月度监控，并加速第二批试点城市的筛选。已建和在建项目将推动相关企业的业绩增长，建议关注东方园林、华控赛格、江南水务等公司。
3. 环保板块表现良好：环保板块整体上涨，主要受益于PPP项目加速落地及政策支持，部分企业因再融资、增发等原因停牌，但多数企业业绩表现强劲。

关键信息

1. 政策动态

• PPP政策支持：2016年《政府工作报告》量化指标中，明确要求完善政府和社会资本合作模式，用好1800亿元引导基金。同时，财政部项目库新增近600个项目，总投资达5000亿元，PPP项目计划投资量逼近9万亿元。
• 海绵城市建设：住建部对试点城市进行月度监控，推动项目进展。第二批试点城市要求包括一定比例的老城区，当前正在筛选。
• 专项资金管理：两部委发布《城市管网专项资金绩效评价暂行办法》，明确绩效评价标准，对“优秀”试点城市给予奖励，“不合格”的则收回资金。

2. 行业趋势

• PPP项目加速落地：预计2016年PPP项目释放和落地将加快，特别是进入二季度后，海绵城市、地下管廊、综合治理等项目需求将加速释放。
• 环保行业高成长性：部分企业在手订单充足，预计业绩将有较大弹性，如兴源环境、高能环境、博世科等。
• 水电板块表现突出：一季度全社会用电量同比增长3.2%，水电公司利润普遍增长，而火电公司利润普遍下滑。

3. 重点公司推荐

• 高弹性标的：兴源环境（在手订单超100亿元，业绩弹性大）、高能环境（15年新增30亿元订单）、博世科（大股东参与订单，再融资方案已受理）。
• 稳健型标的：碧水源（15年新签订单177亿元，引入国开行）、维尔利（增发获证监会核准，垃圾焚烧业务有望拓展）、中金环境（增强PPP拿单能力，员工持股计划折价6%）。

4. 市场表现

• 本周环保指数上涨3.17%，其中上涨公司47家，下跌公司5家，持平7家，9家公司停牌。
• 个股中，富春环保、维尔利、环能科技、三维丝、湘潭电化涨幅居前；永清环保、武汉控股、江南水务、聚光科技、神雾环保跌幅居前。

5. 重要事件回顾

• 中标信息：龙马环卫、科融环境、雪迪龙、久安建设、菲达环保、龙净环保、清新环境、兴源环境等公司获得多个项目中标，金额不等。
• 再融资进展：多家公司进行再融资，如维尔利、兴源环境、博世科等，部分方案已通过证监会审批。

6. 风险提示

• 市场低价恶性竞争。
• EPC工程结算进度低于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-04-17

投资组合

• 推荐股票：大通燃气、兴源环境、维尔利、高能环境、三聚环保

图表索引

• 图1：PPP项目数量分布
• 图2：PPP项目库总投资达8.8万亿元
• 图3：一季度全社会用电增速回升（亿千瓦时）
• 图4：一季度全社会用量电受三产和居民生活用电支撑
• 图5：GF环保指数及沪深300近一年走势
• 图6：本周环保板块个股涨跌幅前十名（%）

表格索引

• 表1：地下综合管廊 / 海绵城市试点绩效评价指标体系
• 表2：海绵城市及综合管廊相关政策梳理(2014.11-2016.04)
• 表3：2016年《政府工作报告》量化指标分工：节能环保相关
• 表4：电力公司一季度业绩预告：水电上升、火电下降
• 表5：广发环保投资组合
• 表6：固废行业一周大事
• 表7：水务行业一周大事
• 表8：大气、监测行业一周大事
• 表9：上市公司重要事件
• 表10：重点公司中标信息汇总
• 表11：安全垫空间汇总
• 表12：上市公司再融资（未完成）
• 表13：本周大宗交易信息
• 表14：上市公司下周重要事项
• 表15：国内部分城市水价等重要价格信息(2016年3月)

分析师信息

• 郭鹏：S0260514030003，电话：02160750611，邮箱：guopeng@gf.com.cn
• 陈子坤：S0260513080001，电话：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
• 沈涛：S0260512030003，电话：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn
• 安鹏：S0260512030008，电话：021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn

联系人信息

• 邱长伟：电话：02160750631，邮箱：qiuchangwei@gf.com.cn