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白糖早报——2026年4月16日总结

核心内容

2026年4月16日白糖早报主要分析了当前白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合近期市场动态和机构预测，为投资者提供市场趋势参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供需变化：26/27榨季全球糖缺口预计为268万吨，较25/26榨季的供应过剩274万吨有所改善。
• 机构预测差异：ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（较此前预测的163万吨下调41万吨）；StoneX预计供应过剩87万吨（较2月预测的290万吨大幅下调70%）；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，较8月预测高出120万吨。
• 国内供需情况：2025年1月起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税；国内食糖现货销售均价在5400元/吨附近。

2. 市场动态

• 基差情况：柳州现货价格为5330元/吨，09合约基差为19元，平水期货。
• 库存情况：截至2026年2月底，25/26榨季工业库存约581万吨，国储库存约700万吨。
• 盘面走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：主力09合约净持仓空减，趋势不明朗，整体偏空。

3. 市场预期

• 短期走势：郑糖经过三周调整，下跌动能减弱，主力09合约短期在5260-5330元/吨区间震荡。
• 中期展望：国内白糖供需存在缺口，中长期缺口在减少；甘蔗制乙醇中长期可能挤压白糖产量。
• 利多因素：
  • 26/27年度巴西糖产量可能下降。
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺气象炒作可能成为未来利多因素。
• 利空因素：
  • 全球糖产量增加。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

关键信息

1. 进口数据

• 2026年1-2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨。
• 进口糖浆及预混粉三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨。

2. 价格与成本

• 国内食糖价格：5500-6000元/吨。
• 国际食糖价格：14.0-18.5美分/磅。
• 进口原糖加工后成本（50%关税）：
  • 配额内成本：3810-4015元/吨。
  • 配额外成本：4833-5100元/吨。

3. 供需平衡表（中国）

4. 进口利润与价格

• 糖浆单月进口均价（元/吨）：近期呈现波动趋势。
• 预混粉单月进口均价（元/吨）：近期有所上升。

重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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