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沪铝周报（5.3~6.6）总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝周报，分析了上周沪铝期货市场的走势及基本面情况，涵盖了供需平衡、库存结构、市场结构等多个方面，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铝上周震荡运行，主力合约收平，周五收盘报20070元/吨。
• 受到碳中和政策对产能的长期控制、国内房地产需求疲软、取消铝材出口退税等因素影响，铝价承压。
• 中美关税的不确定性也对市场情绪构成影响。

2. 基本面分析

• 供需平衡：2024年中国铝产量为4312.27万吨，净进口量为196.16万吨，表观消费量为4502.5万吨，实际消费为4487.5万吨，供需平衡为+15万吨，显示供给略大于需求。
• 库存变化：
  • LME铝库存较前周小幅减少，为363850吨。
  • SHFE周库存减少6268吨至118165吨。
  • 社会库存数据未明确，但整体库存水平显示市场供应相对稳定。
• 铝土矿与氧化铝：
  • 铝土矿进口数据表明供应较为充足。
  • 氧化铝价格和库存数据反映市场供需关系趋于平衡。
• 铝棒库存：铝棒库存数据表明供应维持在合理水平，未出现明显积压或紧张。

3. 市场结构

• 期现价差：期现价差数据表明期货与现货价格关系较为稳定，未出现大幅偏离。
• 进口利润：进口盈亏数据显示进口利润处于合理区间，未出现明显亏损或暴利，反映国际市场价格与国内价格基本持平。

关键信息

1. 需求端

• 国内房地产需求疲软，抑制了铝材消费。
• 铝材出口退税政策的取消对国内铝价形成利空。
• 需求进入淡季，市场等待消费复苏信号。

2. 供应端

• 碳中和政策对产能形成长期控制，限制供给增长。
• 铝产量逐年上升，2024年达4312.27万吨。
• 库存水平显示供应端相对平稳，未出现明显紧张或过剩。

3. 价格与利润

• 铝价受多重因素影响，整体震荡。
• 进口利润处于合理区间，反映国内外价格差异较小。

结论

综合来看，沪铝市场在上周表现出震荡态势，主要受到需求疲软和政策因素的影响。国内铝产量持续增长，库存水平保持稳定，供需关系逐步趋于平衡。进口利润合理，市场结构较为健康。未来铝价走势仍需关注房地产需求恢复、出口政策调整以及碳中和政策对产能的影响。