20240101-财通证券-国防军工周报_第4架C919颁证交付_国产大飞机交付节奏显著加快_15页_945kb

国防军工行业研究报告总结

核心内容

行业行情回顾

• 近一周：国防军工行业指数上涨2.98%，在申万一级行业中排名第9/31。
• 近一月：国防军工行业指数下跌2.55%，在申万一级行业中排名第16/31。
• 近一年：国防军工行业指数下跌6.63%，在申万一级行业中排名第16/31。
• 当前估值：国防军工行业PE-TTM为49.97，处于过去十年的1.56%分位数，估值水平处于历史低位。

行业数据跟踪

• 海绵钛（≥99.6%）：当前价格为50.5元/千克，相比一周前无变化，相比一月前下跌9.17%，相比一年前下跌36.72%。
• LME镍现货结算价：当前为16300美元/吨，相比一周前下跌0.37%，相比一月前下跌2.16%，相比一年前下跌45.67%。
• 国内丙烯腈：当前价格为10050元/吨，相比一周前无变化，相比一月前下跌1.47%，相比一年前上涨5.79%。
• 波罗的海干散货指数(BDI)：当前为2094，相比一周前下跌10.82%，相比一月前上涨19.32%，相比一年前上涨26.91%。
• 波罗的海运费指数：原油(BDTI)：当前为1200，相比一周前上涨8.79%，相比一月前下跌3.23%，相比一年前下跌36.41%。
• 波罗的海运费指数：成品油(BCTI)：当前为960，相比一周前上涨2.89%，相比一月前上涨12.15%，相比一年前下跌55.20%。
• 中国出口集装箱价格指数：最新数据为83.7，相比一月前下跌5.42%，相比一年前下跌12.45%。
• 中国新造船价格指数(CNPI)：最新数据为1066，相比一月前上涨0.38%，相比一年前上涨4.31%。
• 上海20mm造船板价格：当前为4400元/吨，相比一周前上涨0.69%，相比一月前上涨1.62%，相比一年前下跌1.79%。

主要观点

交付节奏加快

• 第4架C919飞机完成颁证交付，标志着国产大飞机交付节奏显著加快，预计未来交付周期将进一步缩短。
• C919订单数量已接近1200架，叠加新增订单，交付速度提升，行业进入量价齐升阶段。

卫星互联网发展

• 美国批准“星链”试验卫星直连手机业务，预计2024年将提供短信服务，2025年提供语音通话、数据传输、物联网等服务，用户群体将大幅拓展。
• 中国卫星互联网发展瓶颈或已打破，追赶“星链”步伐或将加快。

无人机应用扩大

• 无人机较高的效费比不断被验证，未来或将迎来渗透率稳步提升。
• 以色列在加沙部署“萤火虫”微型巡飞弹，用于追踪哈马斯武装分子，标志着无人机在实战中的应用扩大。
• 乌克兰计划明年生产100万架无人机，无人机在战场上的作用日益凸显。

关键信息

投资建议

• 卫星互联网产业链：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信。
• 大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份。
• 国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞。
• 核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳。
• 无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。

风险提示

• 装备列装进度不及预期。
• 产业链企业竞争加剧。
• 新装备良品率不及预期。
• 新装备渗透率提升不及预期。

重点公司投资评级

行业要闻

• 第4架C919颁证交付：中国东航第4架C919飞机（B-919E）在商飞浦东基地交付，预计次日调机虹桥。
• 2023年中国全民航旅客运输量：约为2019年的93.9%，增长显著。
• SpaceX完成星舰(S28)第二次静态点火测试：为第三次发射做准备。
• 美日共同探索无人机人工智能应用：推动无人机与下一代战斗机协同作战。
• 吉利计划2024年发射11颗卫星：吉利银河E8搭载卫星通信技术，实现“永不失联”。
• 以色列部署“萤火虫”微型巡飞弹：用于追踪哈马斯武装分子，提高作战效率。

投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：因无法获取必要资料或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

信息披露

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