20180325-长城证券-国防军工周报2018第12期_中美贸易摩擦升温_重点布局军工行情_15页_1mb

报告摘要

本报告发布于2018年03月25日，由长城证券分析师蔡维撰写，投资评级为“推荐（维持）”。报告分析了2018年3月军工板块的表现及未来趋势，重点推荐了一些军工企业，并指出中美贸易摩擦可能带来的市场机遇。

行业表现：
- 本周中信国防军工指数下跌1.64%，但跌幅小于大盘，位列29个一级板块涨幅第四。
- 三级行业中，航空军工上涨4.91%，而航天军工、兵器兵装和其他军工分别下跌0.40%、0.81%和6.23%。
中美贸易摩擦影响：
- 中美贸易战即将开启，美国对中国进口商品大规模征税，可能对我国出口造成影响。
- 中国拟对自美进口部分产品加征关税，可能促进国内军工企业自主创新，长期利好高端装备制造。
地缘政治风险：
- 中国海军在南海举行实战化演练，美国海军陆战队赴澳驻扎，菲律宾在距台湾最近的无人岛上修建海军基地，显示2018年地缘政治不稳定性加剧。
- 预计未来可能刺激我国提高军费支出及武器装备采购费用。
投资建议：
- 建议关注航空军工和空军装备相关标的，如中航飞机、洪都航空、中航机电、中航光电、中直股份、航发动力等。
- 建议关注航空航天概念股，如中国卫星、航天机电、航天电器、北斗星通。
- 中长期建议关注三条主线：受益于国防武器装备升级、受益于研究所改制和混改政策、内生增长稳健且估值较低的民参军标的。

重点推荐公司盈利预测：
- 中直股份：2018E EPS 0.98，2019E EPS 1.22
- 中航光电：2018E EPS 1.31，2019E EPS 1.65
- 航发动力：2018E EPS 0.64，2019E EPS 0.78
- 航天电器：2018E EPS 0.84，2019E EPS 1.02
- 内蒙一机：2018E EPS 0.41，2019E EPS 0.50
个股表现：
- 上周军工板块总市值7638亿元，2018年PE为56X，2019年PE为43X。
- 涨跌幅前五的个股：安达维尔（+21.44%）、爱乐达（+19.83%）、航天动力（+17.41%）、晨曦航空（+16.64%）、洪都航空（+16.07%）。
- 跌幅前五的个股：中船防务（-26.14%）、海兰信（-12.17%）、全信股份（-10.87%）、威海广泰（-10.04%）、银河电子（-9.51%）。
三级行业估值：
- 航空军工：总市值2011亿元，2018年PE为71X，2019年PE为50X。
- 航天军工：总市值1950亿元，2018年PE为45X，2019年PE为36X。
- 兵器兵装：总市值395亿元，2018年PE为57X，2019年PE为47X。
- 其他军工：总市值3282亿元，2018年PE为82X，2019年PE为68X。