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报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026.6.25

核心内容概述

本报告为2026年6月25日恒力期货发布的市场分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块，详细分析了各板块的市场逻辑、基本面、宏观影响及风险提示。整体来看，市场情绪偏弱，油价、LPG、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等均面临下行压力，但部分品种存在短期支撑或反弹预期。

主要观点与关键信息

01 油品

【原油】

逻辑：霍尔木兹通航改善，油价持续下行。
基本面：美伊和平谈判后，伊朗原油出口预期增强，但中东产油国需数月恢复产能，全球原油库存紧张。
宏观：美国劳动力市场稳定，市场预期美联储可能加息，对油价形成压力。
地缘政治：中东局势降温，但美伊关系仍存不确定性，需警惕冲突反复。
风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度、中东局势反复。

【LPG】

逻辑：情绪缓和，价格承压。
基本面：美伊达成协议，地缘风险溢价回落，LPG价格上行空间受限。部分买盘入场支撑价格，但供应端增量预期主导。
风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

02 芳烃-聚酯

【PTA】

逻辑：美伊协议达成，霍尔木兹海峡定期免费开放。
基本面：
- 期货价格：TA2609收跌278（-4.84%），日持仓下降。
- 现货价格：6月主港主流在09+220-230附近商谈成交，价格商谈区间在5900-6010。
- 供给：PTA负荷69.2%，聚酯负荷78.9%。
风险提示：中东地缘博弈不确定性。

03 煤化工

【甲醇】

逻辑：利空预期抑制估值。
基本面：甲醇期现货价格延续跌势，MA9-1月差收窄至43元/吨。港口与内地市场均承压，Back结构被打压。
风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

04 盐化工

【纯碱】

逻辑：企业检修高峰已过，库存压力加大。
基本面：价格处于低位，成本偏高，厂家持续亏损，减产或降价压力大。中长期供需偏弱，需关注外需与光伏玻璃需求。
风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

逻辑：产线冷修消息对盘面稍有提振。
基本面：玻璃估值处于低位，但需求淡季，库存压力大。即使成本上涨也难以支撑价格反弹，需关注湖北油改气进度。
风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

逻辑：盘面受交割问题压制。
基本面：现货挺价，但期货受仓单压力影响偏弱。液氯价格制约厂家开工，若液氯走弱则进一步减产。氧化铝投产或带来阶段性囤货需求。
风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

05 有色金属

【黄金】

逻辑：震荡偏弱。
基本面：美联储加息预期升温，金价承压。美元走强，黄金机会成本上升。
风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

逻辑：震荡偏弱。
基本面：PCE数据预期上涨，进一步强化加息预期，对白银构成压力。
风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

逻辑：震荡偏弱。
基本面：美国对铜关税调查临近，加征概率不高。俄罗斯铜精矿产量增长，但加工费为负。库存结构分化，短期震荡。
风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

逻辑：宏观压力明显，沪铝承压下探。
基本面：美元走强、美联储加息预期升温，叠加霍尔木兹恢复影响，铝价承压。力拓铝厂扩建项目预计年底投产，提升低碳铝产量。
风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、供应释放节奏、库存去化节奏。

数据监测概览

宏观数据

标普500指数：7358.22（-0.10%）
纳斯达克指数：25476.64（-0.43%）
美元指数：101.61（+0.20%）
人民币兑美元汇率：6.81（+0.30%）
COMEX黄金：3990.30（-3.38%）
金油比：54.11（+1.00%）

原油价格

Brent连一：73.74（-4.33%）
WTI连一：70.34（-3.92%）
Dubai连一：80.38（-3.98%）
SC连一：485.30（-1.18%）
TTF天然气连一：40.90（-2.97%）

LPG关键数据

FEI丙烷：560美元/吨（-1.94%）
CP价格：C3 M1为550.47美元/吨（-2.00%）
运费：BLPG1（中东-日本）209.74美元/吨（-0.14%）

聚酯产业链

PTA现货价格：5960元/吨（-0.8%）
TA609：5672元/吨（-1.8%）
玻璃现货价格：972元/吨（+0.0%）
玻璃期货：FG01 1090元/吨（+0.0%）

甲醇关键数据

MA2609：2459元/吨（-1.4%）
MA9-1：43元/吨（-17%）

烧碱关键数据

SH01：2166元/吨（-0.85%）
SH05：2300元/吨（-0.8%）
SH09：1982元/吨（-0.8%）

铜关键数据

LME3月官价：13390美元/吨（-2.33%）
LME库存：341925吨（-0.87%）

黄金关键数据

期货上海：896.04元/克（-0.21%）
现货上海：898.41元/克（-1.76%）

白银关键数据

期货上海：14950元/千克（-0.31%）
现货上海：15033元/千克（-5.99%）

总结

整体市场情绪偏弱，油价、LPG、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等均承压下行。其中，油价受霍尔木兹海峡通航改善及美联储加息预期压制，LPG价格受供应恢复预期影响承压，PTA因美伊协议及供应端改善维持偏弱震荡，甲醇因进口预期及成本压力延续跌势，纯碱与玻璃库存压力大，需求端疲软，黄金白银受美元走强及加息预期压制，铜铝受地缘及宏观因素影响震荡偏弱。后续需密切关注中东局势变化、美联储政策动向、印尼产能释放及湖北油改气进展等关键因素。

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