20210802-美尔雅期货-豆粕期权月报_豆粕宽幅震荡_期权隐波偏高_13页_990kb

报告摘要

豆粕期权月报总结（202108）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货研究院发布的豆粕期权月报，主要分析了2021年8月豆粕期权的市场表现、行情回顾及策略建议。报告指出，豆粕价格整体呈现震荡运行态势，期权隐含波动率有所下降，同时提醒投资者注意09合约即将到期的持仓风险，并推荐卖出01宽跨式组合策略。

主要观点

标的行情回顾：
- CBOT大豆价格本月偏弱下行，月线收于1410.25美分/蒲式耳，环比下跌2%。
- DCE豆粕价格偏强震荡，指数月线收于3595元/吨，环比上涨4%。
- 豆粕价格整体震荡，受美豆优良率下降、巴西大豆出口回落、国内压榨量上升等因素影响。
期权行情回顾：
- 本月豆粕期权总成交量为3,895,073手，环比上升12%。
- 月末总持仓量为503,291手，环比下降12%。
- M2109系列期权总成交量2,975,741手，环比增加3%；月末总持仓量265,989手，环比减少33%。
- PCR（Put/Call Ratio）值上升，最新为0.76，显示市场偏空情绪有所增强。
- 主力合约系列期权隐含波动率（IV）本月大幅上升后回落，最新值为21.49%。
- 短期历史波动率（HV）略小于长期HV，10日HV值为19%，接近均值水平。
期权策略推荐：
- 鉴于豆粕价格震荡、隐含波动率下降，建议投资者关注09合约到期风险。
- 推荐卖出01宽跨式组合策略，以捕捉可能的震荡行情，降低持仓风险。

关键信息

市场背景：
- 美豆优良率下降，期末库存偏紧，对大豆价格形成压力。
- 巴西大豆7月出口继续回落，影响全球供需格局。
- 国内大豆压榨量预计上升，豆粕库存增加，支撑价格震荡。
交易数据：
- 成交量与持仓量数据为单边计算。
- 期权市场活跃度较高，但持仓量有所下降，可能反映投资者对市场走势趋于明朗。
波动率分析：
- 隐含波动率下降，显示市场对价格波动的预期降低。
- 波动率锥显示短期波动率接近长期均值，市场情绪趋于平稳。
风险提示：
- 09合约即将到期，投资者需注意持仓风险，尤其是多头或空头头寸可能面临集中交割压力。
- 建议采用卖出宽跨式组合策略，以对冲价格波动，降低持仓成本。

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