20260828-诚通证券-盐湖股份-000792.SZ-盐湖股份2026年半年度报告点评报告_钾量增价稳_锂量价齐升_推动公司业绩大幅增长_5页_771kb

报告摘要

公司2026年半年报总结

核心内容

公司2026年上半年业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现大幅增长，符合市场预期。主要得益于锂盐产品量价齐升，以及钾产品业务的稳定增长。

主要观点

业绩增长显著：
2026年上半年实现营业收入130.52亿元，同比增长79.88%；归属于母公司股东的净利润61.69亿元，同比增长137.88%；扣非后归母净利润60.01亿元，同比增长135.19%。
2026年第二季度营业收入66.20亿元，同比增长67.35%，环比增长2.93%；归母净利润31.42亿元，同比增长123.59%，环比增长3.81%。
锂盐业务驱动增长：
锂盐产品销量和价格同比大幅增长，销量4.94万吨，同比增长147%；价格约14万元/吨，接近去年均价的2倍。锂产品营收56.01亿元，同比增长255.53%，占总营收比重从21.71%提升至42.92%。
公司毛利率约为72%，同比提升14个百分点，其中钾产品毛利率62.59%（提升3%），锂产品毛利率83.46%（提升29%）。
财务指标持续向好：
公司费用控制得当，利息收入增长显著，财务费用为-1.49亿元，同比减少0.65亿元。
投资活动产生的现金流量净额为62.93亿元，同比增长206.57%；筹资活动产生的现金流量净额为-55.21亿元，同比下降124.59%。
母公司未分配利润缺口缩小，有望逐步满足分红条件，提升股东回报。
“十五五”规划启动：
公司发布《“十五五”发展规划暨三年行动方案（2026-2028）》，目标是2030年建成世界级盐湖产业基地。
核心举措包括“三大行动”（出海行动、整合行动、探地行动）和“三大工程”（钾锂稳产增产工程、数字盐湖建设工程、综合回收利用工程）。
战略方向包括锂资源并购、提升原卤提锂技术、加强能效与数字化管理、推进低成本高效开发技术。

关键信息

财务预测（2026-2028年）

指标	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	259.30	266.56	275.52
归母净利润（亿元）	124.87	130.53	134.84
毛利率（%）	64.7	64.9	64.5
净利率（%）	48.2	49.0	48.9
ROE（%）	21.7	19.8	18.0
EPS（元）	2.36	2.47	2.55
P/E	11.7	11.2	10.8
P/B	2.5	2.2	2.0
EV/EBITDA	7.6	6.8	6.2

股票市场数据（2026年8月28日）

指标	数值
收盘价（元）	28.38
一年最低/最高（元）	18.88 / 41.60
总股本（亿股）	52.92
总市值（亿元）	1,501.75
流通股本（亿股）	52.92
流通市值（亿元）	1,501.73
近3月换手率（%）	104.28