20231108-华宝证券-2023Q3公募基金销售保有规模数据点评_基金保有规模整体压降_ETF业务助券商逆势增长_13页_4mb

财富生态专题报告：券商ETF业务逆势增长

整体概况

2023年第三季度公募基金销售保有规模百强榜单显示，百强机构股票+混合基金（股混基金）保有规模环比下降51.5%，非货币市场基金（非货基金）保有规模环比下降9.0%。市场波动导致股混基金规模下降，但非货基金因债基配置比例较高，降幅相对较小。

渠道竞争格局

1. 股混基金渠道：

   • 银行渠道保有规模环比下降88.8%，市占率环比下滑19.5pct至47.59%。
   • 券商渠道保有规模环比增长52.2%，市占率上升25.7pct至26.06%，首次超越第三方机构，核心驱动因素为ETF规模增长。
   • 第三方基金销售机构保有规模环比下降76.8%，市占率环比下降0.68pct。

2. 非货基金渠道：

   • 银行渠道保有规模环比下降24.1%，市占率环比下滑7.0pct。
   • 第三方机构、银行及保险公司整体承压，仅券商（环比增长63.8%）与保险公司（环比增长0.65%）实现规模增长。

关键驱动因素

• ETF业务增长：Wind数据显示，截至2023Q3，ETF规模达2.01万亿元，较二季度增长11.01%。券商凭借ETF代销优势，股混基金保有规模实现逆势增长。
• 机构变动：券商数量增加至53家，上榜数量环比回升；银行与第三方机构上榜机构减少，反映竞争格局变化。

行业趋势

• 头部机构集中度下降：股混基金CR5/CR10市场份额环比分别下降13.7pct/10.3pct，非货基金集中度降幅较小（环比下降0.73pct/0.60pct）。百强榜单门槛提升，股混基金保有规模100亿元以下机构数增加。
• 券商优势凸显：53家券商中有41家股混基金保有规模环比增长，财通证券、山西证券等机构非货基金增幅超过20%。

未来展望

ETF业务持续增长将巩固券商渠道优势。基金投顾持牌机构保有规模市占率小幅提升（前三季度环比均增长超16%），但服务质量有待提升。银行渠道市占率持续下滑，由量向质转变趋势明显。