20260607-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_短期多家券商增资海外业务_长期积极看好券商板块_8页_783kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融板块整体表现疲软，但券商板块因市场活跃和估值优势受到关注。报告指出，券商行业正通过增资扩表积极布局海外市场，同时国内市场交投活跃，为行业基本面带来支撑。保险行业则在政策引导下强化风险管理和长期价值投资，积极支持科技领域发展。整体来看，非银金融板块具备一定的配置价值，但需警惕市场波动和政策不确定性等风险。

主要观点

1. 券商行业：短期增资海外业务，长期看好板块增长

• 国泰海通拟向子公司增资90亿元人民币，进一步推动国际化业务发展，其2025年境外业务收入达95.86亿元，占总营收的15.19%，同比提升8.49个百分点。
• 中信证券通过定增H股160亿元用于发展境外业务，2025年海外营收155.19亿元，同比上涨41.75%，净利润61.83亿元，同比上涨72.16%。
• 广发、华泰、招商证券也分别在2025年和2026年拟向境外子公司增资，用于拓展国际业务。
• 券商板块估值处于历史低位，pb仅1.11倍，处于近五年分位数的10.7%，具备配置性价比。

2. 保险行业：支持科技发展，强化风险防控

• 中国平安发布2025年年度权益分派公告，每股派现1.75元，共计派发316.88亿元现金红利。
• 中国人寿积极投资科技企业，如长鑫科技，支持“卡脖子”技术突破，强化在半导体与集成电路领域的布局。
• 金融监管总局要求保险公司强化全链条防汛工作，推动从灾后理赔向灾前防、灾中救、灾后快赔转变，提升服务效率与质量。
• 保险板块估值处于历史低位，随着A股市场回暖，投资收益修复空间较大，左侧配置价值凸显。

3. 市场表现

• 2026年Q1，上市券商合计实现证券主营收入1511.27亿元，同比上涨20%；归母净利润608.45亿元，同比上涨16.6%；年化ROE达8.49%，较2025年提升0.42个百分点。
• A股市场日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额稳定在25000亿元之上，显示市场活跃度较高。
• 券商板块整体表现弱于市场，但部分个股如国泰海通、中信证券涨幅较好。

关键信息

1. 券商海外业务发展

• 国泰海通拟向子公司增资90亿元，拓展跨境金融业务。
• 中信证券通过定增H股160亿元用于发展境外业务，海外业务盈利能力较强。
• 广发、华泰、招商证券分别于2025年及2026年拟向境外子公司增资，推动国际化进程。

2. 保险行业投资与服务

• 中国人寿通过股权投资支持科技企业，如长鑫科技，展现长期价值投资理念。
• 保险行业强化风险防控，提升理赔服务质量，符合监管导向。

3. 市场数据

• 日均股基成交额：2026年6月5日为34320.74亿元，环比下降7.05%。
• 两融余额：2026年6月5日为29206.86亿元，环比下降0.74%。
• IPO审核通过情况：截至2026年5月31日，审核通过IPO企业8家，募资金额达35亿元。

4. 投资建议

• 证券板块：当前A股市场交投活跃，板块估值处于历史底部，配置性价比高。
• 保险板块：4月以来A股回暖，投资收益修复确定性增强，板块估值仍处于低位，左侧配置价值凸显。
• 建议关注标的：中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对券商净利润造成影响。
2. 政策落地情况若不及预期，可能影响行业发展趋势。
3. 寿险需求疲软可能导致新单和NBV增速放缓。
4. 长端利率超预期下行可能引发利差损风险。

图表概览

• 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅（非银金融、证券II、保险II等）
• 图表2：非银金融子板块个股涨跌幅（保险、证券、多元金融）
• 图表3：十年期国债到期收益率及750天移动平均线
• 图表4：日均股基成交额及周度环比增速
• 图表5：两融余额及周度环比增速
• 图表6：IPO审核通过家数及募资金额

作者信息

• 分析师：王维逸（执业证书编号：S0680525120001，邮箱：wangweiyi@gszq.com）
• 研究助理：王义德（执业证书编号：S0680126030003，邮箱：wangyide@gszq.com）

行业动态简述

• 券商行业通过增资推动国际化业务，提升跨境金融优势。
• 东吴证券收购东海证券，交易作价115.19亿元，提升公司资产规模与盈利能力。
• 三大交易所加强交易业务单元管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。
• 国务院发布关于加强监管防范风险促进私募基金高质量发展的指导意见，推动行业规范发展。

总结

券商行业当前估值处于低位，具备较高的配置性价比。随着A股市场活跃度提升，券商基本面有望进一步改善。保险行业则在政策支持下，强化风险管理与科技投资布局，展现出较强的韧性和增长潜力。总体来看，非银金融板块在短期政策推动与长期市场趋势下，具备一定的投资价值，但需关注市场波动与政策执行风险。