20251221-东吴证券-基础化工周报_万华化学宣布上调部分地区MDI_TDI价格_19页_1mb

基础化工周报总结

核心内容

本周基础化工市场整体呈现波动态势，部分产品价格上调，行业毛利变化不一。万华化学宣布上调部分地区MDI、TDI价格，显示行业对成本上涨的应对。同时，多个板块如聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工和动物营养品板块的价格及毛利数据均有不同程度的变动。

主要观点

1. 聚氨酯板块

• 价格走势：
  • 纯MDI本周均价为19186元/吨，环比下降293元/吨。
  • 聚合MDI本周均价为14721元/吨，环比上升93元/吨。
  • TDI本周均价为14693元/吨，环比上升234元/吨。
• 毛利变化：
  • 纯MDI行业毛利为6149元/吨，环比下降240元/吨。
  • 聚合MDI行业毛利为2684元/吨，环比上升145元/吨。
  • TDI行业毛利为2769元/吨，环比上升3元/吨。

2. 油煤气烯烃板块

• 原材料价格：
  • 乙烷均价为1324元/吨，环比下降102元/吨。
  • 丙烷均价为4166元/吨，环比下降122元/吨。
  • 动力煤均价为522元/吨，环比下降8元/吨。
  • 石脑油均价为3790元/吨，环比下降166元/吨。
• 产品价格：
  • 聚乙烯均价为6933元/吨，环比下降113元/吨。
  • 聚丙烯均价为6000元/吨，环比下降70元/吨。
• 理论利润：
  • 乙烷裂解制聚乙烯利润为625元/吨，环比上升41元/吨。
  • CTO制聚乙烯利润为1291元/吨，环比下降44元/吨。
  • 石脑油裂解制聚乙烯利润为-132元/吨，环比上升104元/吨。
  • PDH制聚丙烯利润为-758元/吨，环比上升65元/吨。
  • CTO制聚丙烯利润为861元/吨，环比下降25元/吨。
  • 石脑油裂解制聚丙烯利润为-393元/吨，环比上升120元/吨。

3. 煤化工板块

• 价格走势：
  • 合成氨均价为2346元/吨，环比上升29元/吨。
  • 尿素均价为1702元/吨，环比下降3元/吨。
  • DMF均价为3739元/吨，环比下降75元/吨。
  • 醋酸均价为2422元/吨，环比上升15元/吨。
• 毛利变化：
  • 合成氨毛利为331元/吨，环比上升53元/吨。
  • 尿素毛利为33元/吨，环比上升10元/吨。
  • DMF毛利为-396元/吨，环比下降49元/吨。
  • 醋酸毛利为225元/吨，环比下降2元/吨。

4. 动物营养品板块

• 产品价格：
  • VA均价为62.5元/千克，环比下降0.4元/千克。
  • VE均价为55.5元/千克，环比上升2.6元/千克。
  • 固体蛋氨酸均价为17.9元/千克，环比下降0.3元/千克。
  • 液体蛋氨酸均价为14.6元/千克，环比下降0.3元/千克。

相关上市公司

• 万华化学：本周涨幅10.4%，近一月涨幅15.6%，近三月涨幅14.7%，近一年涨幅2.5%，2025年初至今涨幅7.4%。
• 宝丰能源：本周涨幅3.2%，近一月涨幅-0.8%，近三月涨幅9.4%，近一年涨幅23.2%，2025年初至今涨幅13.4%。
• 卫星化学：本周涨幅3.1%，近一月涨幅-2.4%，近三月涨幅-10.4%，近一年涨幅-1.0%，2025年初至今涨幅-7.1%。
• 华鲁恒升：本周涨幅8.5%，近一月涨幅8.3%，近三月涨幅16.6%，近一年涨幅35.5%，2025年初至今涨幅41.6%。
• 新和成：本周涨幅0.7%，近一月涨幅-1.6%，近三月涨幅2.6%，近一年涨幅17.8%，2025年初至今涨幅15.6%。
• 安迪苏：本周涨幅未提供，近一月涨幅未提供，近三月涨幅未提供，近一年涨幅未提供，2025年初至今涨幅未提供。

风险提示

1. 项目实施进度不及预期；
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
4. 行业产能发生重大变化；
5. 统计口径及计算误差。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。