20220325-光大证券-一周通读_23页_990kb

报告摘要

2022年3月25日一周研究报告总结

核心内容概览

本报告汇总了光大证券研究所发布的多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块。报告分析了宏观经济、债券市场、房地产、新能源、医药、消费等多个领域的市场动态及企业表现，并对部分重点公司进行了详细的投资价值分析。

总量研究

主要观点

猪周期分析：预计2022年二季度猪价将筑底，确认新一轮猪周期的起点。由于产能去化程度弱于往年，下半年猪价上涨偏温和，预计年内反弹30%。
中美关系：中美四次交锋中，中方呼吁和平，美方更关注自身利益。拜登政府可能在中期选举前对华采取更强硬立场，同时推动“排华”供应链建设。
债券市场：债券违约率图谱显示，主体和债项违约率分别从新增违约主体数量和存量债券数量、规模角度分析。当前市场对基本面和宏观政策的预期仍是影响债市的主要因素。
LPR与利率债：LPR保持不变，可能低于部分投资者预期。但前期政策效果已显现，短期内连续下降的必要性不强，建议静待政策传导。

行业研究

关键行业分析

氢能产业：
- 氢能产业链发展迅速，预计未来成为万亿级市场。
- 建议关注煤制氢、工业副产氢、电解水制氢等企业。
- 风险包括可再生能源发电成本下降不及预期、政策落地不及预期等。
能源结构转型：
- 传统能源方面，全球油气资本开支增速下降，原油价值上升，看好石化行业。
- 新能源方面，重点布局风光发电、锂电、氢能等三条主线。
房地产行业：
- 2月TOP50房企拿地金额环比小幅回升，行业复苏迹象显现。
- 建议关注保障性租赁住房、商业地产等公募Reits首批基础资产。
快递行业：
- “春节不打烊”释放产能，通达系公司量价齐升。
- 行业价格战趋缓，盈利修复，推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份。
锂电行业：
- 碳酸锂公司股价与商品价格背离已持续近7个月。
- 预计锂价未来两年高位震荡，低估值锂矿股存在反弹空间。
运营商行业：
- 5G时代运营商成长性显现，预计中移动、中联通、中电信2022-2023年净利润增速分别为11%/12%和15%/17%。
- 市场资金配置风格切换，有望驱动板块全面价值重估。

公司研究

重点公司分析

川润股份：
- 风电液压润滑领域龙头，预测2021-2023年归母净利润分别为0.51/1.13/1.77亿元。
- 一体机新品有望发力海风市场，给予“买入”评级。
豪森股份：
- 汽车智能装备龙头，新能源汽车业务是增长亮点。
- 预计2021-2023年净利润分别为0.71/1.19/1.57亿元，给予“买入”评级。
众安在线：
- 国内首家专业互联网保险公司，2021年归母净利润同比+110.3%。
- 研发投入持续加码，未来发展空间巨大，给予“买入”评级。
华润啤酒：
- 2021年营收/归母净利润334/46亿元，同比+6%/+119%。
- 预计2022-2024年EPS分别为1.21/1.46/1.74元，给予“买入”评级。
妙可蓝多：
- 2021年营收/归母净利润45/1.5亿元，同比+57%/+161%。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.83/1.60/2.26元，给予“买入”评级。
中集安瑞科：
- 三大业务板块收入均大幅增长，海外业务有望维持较好增长。
- 预计2022-2024年EPS分别为0.54/0.66/0.79元，给予“买入”评级。
天赐材料：
- 2021年营收/归母净利润110.91/22.08亿元，同比+169.26%/+314.42%。
- 作为电解液行业龙头，维持“买入”评级。
兴发集团：
- 2021年营收/归母净利润236.07/42.47亿元，同比+28.88%/+583.58%。
- 公司在磷矿、磷酸铁、湿电子化学品等领域持续扩张，给予“买入”评级。
保利物业：
- 三大板块营收增长均超30%，社区增值服务毛利率提升。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为10.4亿/13.1亿/16.8亿，给予“买入”评级。
招商蛇口：
- 行业排名提升，多元业态逐步发力。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为106.5亿/112.1亿/121亿，给予“买入”评级。
云铝股份：
- 2021年归母净利润33.2亿元，同比+268%。
- 限电及资产减值影响业绩增速，预计2022-2024年净利润分别为57亿/64亿/71亿，给予“增持”评级。
紫金矿业：
- 2021年归母净利润157亿元，同比+141%。
- 2022年矿产铜、金产量指引增长47%和26%，给予“增持”评级。
明泰铝业：
- 2021年归母净利润19亿元，同比+73%。
- ROE创上市以来新高，预计2022-2024年归母净利润分别为29亿/38亿/45亿，给予“增持”评级。
沃森生物：
- 2021年营收/归母净利润34.63/4.28亿元，同比+17.82%/-57.36%。
- 研发项目有序推进，给予“买入”评级。
石药集团：
- 2021年收入278.7亿元，归母净利润56.1亿元，同比+8.6%。
- 储备重磅品种有望有序上市，给予“买入”评级。
天虹纺织：
- 2021年收入/归母净利润同比增36%/419%。
- 棉价上涨促毛利率提升至22%，给予“增持”评级。
博迈科：
- 2021年营收/归母净利润41亿元/1.66亿元，同比+58%/+26%。
- 与俄合作项目面临地缘政治风险，给予“增持”评级。

评级体系说明

买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
减持：未来6-12个月投资收益率低于市场基准指数。

总结

本报告全面覆盖宏观经济、行业趋势及重点公司表现，强调新能源、医药、消费等领域的增长潜力。在总量研究中，指出猪周期可能在二季度启动，LPR保持稳定。行业研究聚焦氢能、能源结构转型、房地产及快递等，看好其长期增长前景。公司研究则对多个龙头企业进行深入分析，包括川润股份、豪森股份、众安在线、华润啤酒等，均维持“买入”或“增持”评级。整体来看，报告为机构投资者提供了全面的投资参考，建议关注具备增长潜力和估值优势的企业。

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