20250805-国金证券-国泰上证10年期国债ETF投资价值分析_察势_趋势_驭势_15页_1mb

一、察势：经济修复节奏放缓，债牛未尽

2025年上半年债市先抑后扬，3月为转折点：年初至3月中旬，债市在稳汇率、紧资金背景下大幅调整；3月下旬关税摩擦导致风险偏好回落，债市修复；4-5月受央行双降和日内瓦会谈影响，债市震荡上行；6月央行释放资金面呵护信号，债市震荡下行、小幅走强。下半年经济修复斜率放缓，通胀弹性不高，社融上行乏力，债券牛市暂未结束，但向上弹性有限。

二、趋势：低利率环境，久期为王

中长期视角下，经济转型将面临长期低利率环境，叠加低信用利差，久期策略成为核心。国债兼具流动性和税收优势，10年左右久期在绝对收益和波动控制间平衡性较高。

三、驭势：布局长期久期国债ETF

债券ETF因低费率、高透明度、交易灵活等优势，发展迈入快车道。10年期国债ETF是市场唯一标的，兼具波段交易和低风险特征。与传统指数基金相比，其费率更低、交易更高效，适合灵活操作。

四、风险提示

• 政策不确定性（财政/货币政策）、海外市场风险、黑天鹅事件冲击风险等。
• 基金历史业绩不预示未来表现，所有数据仅为研究用途。