20260928-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb

聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告为2026年9月28日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，内容涵盖聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。报告还附有PE与PP的供需平衡表及库存季节性图表，旨在为投资者提供市场动态与趋势预判。

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塑料（PE）市场分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，显示制造业景气水平有所改善。
• 原油市场：中东局势紧张及胡塞沙特冲突升级，导致油价短线震荡。
• 供需端：
  • PE装置检修与重启并存，产能利用率回升，但同比历年同期仍处于低位。
  • 榆林化工、裕龙石化等装置计划于四季度投产，未来供应将逐步增加。
• 库存：
  • 生产企业库存环比累积，但社会库存仍处去化阶段，整体库存压力有限。
• 下游需求：
  • 农膜生产进入旺季，开工率提升，秋季订单跟进。
  • 包装膜企业负荷增加，订单以刚需为主。
  • 管材开工率较稳，但整体下游开工率仍偏低。
  • 制品与原料价差收窄，企业盈利恶化，采购以刚需为主。

价格与基差

• 现货价格：当前PE交割品现货价为9280元/吨，环比下降120元。
• 期货价格：L01合约价格为8028元/吨，环比下降215元。
• 基差：L01合约基差为1252元，升贴水比例+13.5%，偏多。

盘面走势

• 均线情况：L01合约收盘价位于20日均线线下，盘面中性。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。

预期

• 今日走势：塑料主力合约预计盘面高位震荡，基差偏多，库存偏多。

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聚丙烯（PP）市场分析

基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，制造业景气水平改善。
• 原油市场：中东局势紧张，油价短线震荡。
• 供需端：
  • PP开工率维持低位，环比微升，同比历年同期显著偏低。
  • 塔里木二期45万吨/年装置投产，中沙古雷多套聚烯烃装置测试开车成功，新增产能逐步释放。
• 库存：
  • 商业库存小幅累库，但同比历年同期仍偏低，社会库存处于低位。
• 下游需求：
  • 塑编需求小幅回暖，但整体开工率仍偏低。
  • BOPP开工环比走弱，食品包装及快递物流需求平稳，外贸订单走弱。
  • 家电、日用品终端消费平淡，需求缺乏亮点。
  • 产品涨价困难，利润空间被挤压，企业采购以刚需为主。

价格与基差

• 现货价格：当前PP交割品现货价为9900元/吨，环比下降50元。
• 期货价格：PP01合约价格为8330元/吨，环比下降252元。
• 基差：PP01合约基差为1570元，升贴水比例+15.9%，偏多。

盘面走势

• 均线情况：PP01合约收盘价位于20日均线线下，盘面中性。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。

预期

• 今日走势：PP主力合约预计盘面高位震荡，基差偏多，库存偏多。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	382.86	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.28	-147.40	-	-	-	-	-

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库存与持仓分析

PE库存与持仓

• 厂内库存：2026年9月PE厂内库存为34.6万吨，环比下降1.5万吨。
• 社会库存：社会库存延续去化，整体库存压力有限。
• 仓单：PE仓单为4245万吨，环比下降52万吨。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。

PP库存与持仓

• 厂内库存：2026年9月PP厂内库存为33.8万吨，环比下降0.9万吨。
• 社会库存：社会库存处于低位。
• 仓单：PP仓单为27421万吨，环比下降426万吨。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。

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图表参考

• PE仓单图：PE仓单
• PP仓单图：PP仓单
• PE厂内库存季节性图：PE厂内库存季节性
• PP厂内库存季节性图：PP厂内库存季节性
• PE社会库存季节性图：PE社会库存季节性
• PP社会库存季节性图：PP社会库存季节性

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