20220113-天风期货-动力煤周报_节前补库煤价上涨_下游接受程度有限_49页_5mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年1月13日动力煤市场情况，涵盖供需、价格、库存、政策及国际形势等多个方面，重点分析了节前补库对市场的影响，以及印尼出口禁令放松后对国内进口煤供应的潜在影响。

主要观点

供给方面

• 鄂尔多斯产量维持高位：节后鄂尔多斯日产量升至270万吨，开工率75%，煤炭公路日销量维持在198万吨左右，煤价稳中有涨。
• 煤矿产能提升：2021年7月至12月期间，多个省份陆续批复或启动煤矿产能核增工作，涉及产能合计达数亿吨，有效提升了煤炭供应能力。
• 政策支持保供：国家出台多项政策，如鼓励煤矿核增产能、加快政府煤炭储备建设等，以保障全国煤炭稳定供应。

需求方面

• 节前补库推动价格上涨：受政策要求和非电行业节前补库影响，动力煤需求有所增长，但持续性或不强。
• 下游需求有限：尽管节前补库需求增加，但电厂库存较高，后续需求将明显下降，尤其春节临近。
• 非电行业需求增加：水泥、化工等行业因节前补库需求增加，对优质动力煤资源需求紧张，价格上涨。

进口方面

• 印尼出口禁令有所放松：印尼政府允许14艘已装载完成的运煤船离港，但出口优先向日韩倾斜，对中国市场影响有限。
• 进口煤供应不确定性：印尼调整煤炭定价机制，电企将以市场价购煤，但市场仍存在不确定性。
• 澳大利亚煤炭出口恢复：澳大利亚最大煤矿Carmichael启动首批煤炭出口，但进口量仍受多因素影响。

港口与库存

• 港口库存下降：由于发运倒挂，秦皇岛港煤炭库存进一步减少，日均锚地船舶减少2.57艘，日均预到船舶减少3.29艘。
• 港口煤价支撑：港口反弹后，发运利润重现，煤矿拉煤车排队增多，港口现货煤价受到支撑。
• 未来库存预期回升：随着贸易商重新积极运煤，港口库存或将有所上升。

期货与市场策略

• 期货价格波动：动力煤期货主力合约先跌后涨，周初因印尼出口禁令放松下落，随后因产地需求刺激反弹。
• 基差回升：现货价格上涨推动基差明显回升，5-9月差处于历史同期较低位置。
• 市场策略建议：主力合约维持700元/吨以上逢高做空，但需注意政策风险。

关键信息

产量数据

• 鄂尔多斯：日产量270万吨，开工率75%，公路日销量198万吨。
• 新疆：2021年1-11月原煤产量同比增长13.4%。
• 全国：2021年1-11月全国原煤产量同比增长约5.5%，12月29日，工信部等部门发布“十四五”原材料工业发展规划，明确重点原材料产能只减不增。

库存与需求

• 终端需求增加：受政策要求及节前补库影响，终端需求有所增长，但后续需求将明显下降。
• 沿海八省库存：可用天数处于较高水平，但受疫情和天气影响，库存仍面临一定压力。
• 电厂库存情况：内蒙古、山西等地电厂库存提升，保障冬奥会期间煤炭供应。

行业影响

• 水泥产量下降：1-11月全国水泥产量同比下降，受能耗双控及需求不振影响。
• 电力行业：2021年全国发电量持续增长，但火力发电量同比略有下降。
• 水电行业：三峡电站2021年发电量突破千亿千瓦时，但水位下降可能影响发电出力。

政策与风险提示

• 政策推动：国家持续推动煤炭保供政策，提升产能，保障供应。
• 风险提示：需关注政策变动、进口煤供应及市场需求变化带来的不确定性。

图表信息

• 动力煤价格与库存：包括秦皇岛港Q5500平仓价、市场价、车板价、港口库存等，反映市场供需变化。
• 进口煤情况：印尼、澳大利亚、俄罗斯等国煤炭进口量变化，以及印尼出口禁令影响。
• 煤炭运输与发运：包括沿海煤炭运价、铁路煤炭发运量、港口发运量等，反映运输成本与供应能力。
• 行业用电与消费：电力、建材、化工、冶金、供热等行业用电量及动力煤消费量变化，反映行业需求。

结论

节前补库推动动力煤价格上涨，但需求持续性有限。印尼出口禁令有所放松，但出口优先向日韩倾斜，对中国进口煤供应影响有限。国内煤炭供应维持高位，库存有望回升，但需关注政策变动及市场风险。