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东兴晨报分析总结（2023年7月11日）

食品饮料板块投资策略

下半年核心观察要素：

1. 企业盈利驱动因素：终端价格影响
2. 居民消费能力和意愿的变化
3. 宏观经济复苏及消费意愿复苏趋势

投资观点：

1. 下半年宏观需求复苏是主线，消费场景复苏将增强需求意愿。
2. 若宏观经济复苏且人民币汇率企稳，则食品饮料估值环境将改善，投资机会显著。
3. 可选行业板块弹性大于必选，次高端白酒等行业表现将更突出。
4. 上游成本下行过程中，终端价格波动小的行业（如饮料、预制菜、高端白酒）利润表现突出。

重点推荐：
贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、伊利股份

商社行业中期策略

消费需求趋势：

1. 消费信心恢复需时间，商品消费将延续慢复苏
2. 消费更注重理性和性价比、实用性
3. 疫情影响大的服装配饰消费反弹力度较大

重点推荐领域：

1. 化妆品：国货品牌、子品牌增长驱动
   • **推荐标的：**珀莱雅、贝泰妮
2. 医美：在线下消费复苏，轻医美升级带来增长确定性
   • 牌照+渠道优势企业推荐
3. 黄金珠宝：金价坚挺+消费场景恢复，工艺升级带来长期增长动力
   • **推荐标的：**周大生
4. 免税：关注离岛免税店恢复及市内免税政策落地
   • **推荐标的：**中国中免
5. 出行链：景区+酒店+餐饮弹性突出
   • **推荐标的：**锦江酒店、首旅酒店、华住集团

汽车板块观点

投资重点：

1. 自主板块销量持续增长

• 埃安6月销量4.5万辆，同比增长强劲
• 广汽传祺单月销量破2万
• 电动化转型加速推进

2. 原始品牌销量保持稳定

• 广汽丰田6月销量8.7万辆
• 广汽本田主力车型皓影PHEV上市

投资建议：
强烈推荐，预计2023-2025年归母净利润预测分别为1034亿、1269亿和1372亿元，对应PE分别为11、9和8倍。

重点推荐/关注标的：
广汽集团

芒果超媒深度分析

双平台战略成果：

1. 内容制作能力提升，规模全球最大
   • 48个节目制作团队、29个影视团队、34个战略工作室
   • 多项国家级奖项肯定
2. 创新融合成果显著

• 《声生不息？宝岛季》4K超高清作品
• 《全员加速中2023》5G+VR+4K创新应用

3. 产业化布局拓展

• 形成"五大方程式"融合发展模式
• "小芒电商+广告"多元化业务通道

盈利预测：
强烈推荐评级，预计2023-2025年归母净利润为255、1亿，增长率明确，现价对应PE分别为24X、20X、17X。

公司重点资讯

业绩预增个股：

1. 德业股份：2023上半年归母净利润预增1885.8%-2063.4%
2. 玲珑轮胎：预增373%-445%
3. 漫步者：预增60%-70%
4. 佳禾食品：预增29098%-33213%

经济要闻摘要

政策类：

• 房地产政策延长至2024年底
• 24项自贸试验区经验在全国推广
• 《婴幼儿配方乳粉注册管理办法》修订

经济数据类：

• 汽车产销数据创历史新高
• 6月新能源车市占率达30.7%
• 光刻机国产化关键技术突破

行业评级体系

公司评级：

• 强烈推荐：超越基准收益率超15%
• 推荐：基准收益率7%-15%
• 中性：基准收益率-5%-7%
• 避免：弱于基准-5%以下

行业评级：

• 看好：超越基准15%以上
• 中性：基准-5%至15%
• 看淡：弱于基准-5%以下