20230507-浙商证券-卧龙电驱-600580.SH-卧龙电驱2022年和2023年一季度业绩点评报告_业绩进入高增期_EV电机与光储双向突破_3页_786kb

卧龙电驱 (600580) 业绩点评摘要

核心事件

2022年公司收入增长714%至14998亿元，净利润大幅下降1906%，但扣非净利润大增6834%。2023Q1公司业绩显著改善，收入同比增长877%，净利润同比增长3005%。

投资要点

1. 2022年度表现：营收稳健增长，主要得益于海外子公司整合。工业电机业务增长显著，电动交通板块因新能源汽车市场旺盛需求业绩亮眼，但日用电机业务受下游需求承压影响下降。
2. EV电机业务：公司EV电机在手订单丰厚（约86.35亿元），已实现批量生产，产销增长强劲。与采埃孚、小鹏等知名车企及商用车龙头合作密切。
3. 光储战略布局：子公司龙能动力在分布式光伏领域领先，2022年收入大幅增长。近期与牧原股份合资成立储能公司，整合产业链资源，强化综合竞争优势。

盈利预测与评级

维持“买入”评级。调整2023-25年归母净利润预测为148.5亿、180.8亿、206.9亿元。对应23-25年PE分别为11、9、8倍。维持目标价区间与“买入”评级。

主要风险提示

面临行业竞争加剧、原材料价格波动及国际贸易环境等风险。