20240701-浙商证券-浙商早知道_6页_435kb

浙商证券研究报告概要

重要推荐

1. 伊之密（300415）

   • 行业： 机械设备-模压成型设备
   • 推荐逻辑：
     • 注塑机头部企业，行业竞争格局改善和制造业复苏驱动公司业绩增长。
     • 2024-2026年盈利预测：
       • 营业收入：49.33亿/57.84亿/67.47亿元
       • 归母净利润率：16X/13X/11X PE
     • 风险因素：制造业复苏不及预期、原材料价格波动等。

2. 中联重科（000157）

   • 行业： 机械设备-工程机械
   • 推荐逻辑：
     • 海外市场拓展、新业务增长以及国内工程机械行业复苏将成为驱动因素。
     • 2024-2026年盈利预测：
       • 营业收入：561.65亿/689.26亿/861.64亿元
       • 归母净利润率：14X/11X/9X PE
     • 风险因素：基建地产需求不及预期、出口不达预期、原材料价格波动等。

重要观点

信用债—城投存量变化

• 巩固分析表明，城投存量债务可能继续压缩，机构面临“缺收益+缺资产”的抢筹行情。
• 政策调控将导致城投债利差难以逆转。

非银—保险行业半年度策略

• 市场对保险行业预期偏低，板块当前估值低。
• 中性情景下，若资产端出现边际改善，板块有望阶段性反弹。

策略—2024年中报前瞻

• 2024年第二季度整体盈利较第一季度边际回落。
• 营收增速较快的行业集中在计算机、钢铁、电子、环保、汽车等。
• 风险因素包括经济修复不及预期、统计口径误差等。

宏观—增值税解析

• 增值税作为舶来税种，自中国引入后广泛采用，因其增长友好性而被视为重要税种。
• 分析指出，当前税制改革更应在事权与支出责任划分上下功夫。

重要点评

计算机—科大讯飞（002230）

• 事件： 发布星火大模型V4.0。
• 点评： 新模型对标GPT-4 Turbo，推动AI行业应用升级。
• 投资机会： 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高增长，维持“买入”评级。
• 风险： AI市场竞争加剧、订单落地不及预期等。

股票投资评级说明

• 买入： 证券表现优于沪深300指数20%以上。
• 增持： 表现优于指数10%-20%。
• 中性/减持： 分别指表现接近或低于指数。

法律声明及风险提示

• 报告由浙商证券股份有限公司发布，不构成投资建议。
• 投资者应依据个人情况独立评估投资风险。