20251223-中证鹏元-从_重工基地_到_智造强市_天津的转型突破_国企革新与债务纾困_16页_1001kb

天津市转型与化债分析总结

核心内容

天津市在“十四五”期间持续推进制造业高质量发展，加速从“重工基地”向“智造强市”转型。2024年成为天津转型的“突破年”，经济增速回升至5.1%，首次超过全国平均水平（5.0%），GDP达1.80万亿元，一般公共预算收入2,134.2亿元，同比增长5.3%。产业结构持续优化，新动能成为经济增长核心引擎。

主要观点

一、产业转型：新旧动能转换

• 产业体系构建：天津市构建以智能科技为引领的“1+3+4”现代工业产业体系，涵盖150家龙头企业，形成“芯片-整机-软件”完整信创链条。
• 重点产业链发展：聚焦12条重点产业链，实施“链长制”推动产业协同，2024年12条重点产业链增加值占规模以上工业的82.1%。
• 区域差异化发展：滨海新区依托国家级新区政策和港口优势，成为先进制造业发展的核心区域；市内六区鼓励发展都市产业；远郊区县则挖掘生态地理价值，推动文旅发展。
• 具体产业表现：
  • 智能科技产业：2024年人工智能相关产业营业收入超4,000亿元，信创产业链增加值同比增长21.4%。
  • 生物医药产业：2024年规上产业规模突破900亿元，23个创新药进入临床阶段。
  • 新能源产业：氢能领域建成20座加氢站，带动区域氢能投资超50亿元。
  • 新能源汽车与智能网联汽车：形成协同发展格局，2025年汽车产业产值超1,600亿元。
  • 高端装备产业：2024年前三季度增加值累计增速达13.5%。

二、国企改革：市场化与创新并行

• 改革必要性：国企是天津经济的“压舱石”，但存在体制机制问题，如负债率高企、盈利困难等，改革成为破局关键。
• 改革措施：
  • 混改与资产盘活：通过混改、市场化债转股、引入央企等方式推进国企市场化发展。
  • 金融工具创新：银团贷款、AMC合作等方式优化债务结构，提升资产流动性。
  • 机制创新：实施末位淘汰制、职业经理人制度等市场化经营机制。
• 改革成效：
  • 2024年天津市国资监管企业利润总额同比增长6.2%，区属国企营收增长14.6%。
  • 2025年上半年市级监管企业利润总额同比增长22.8%，连续三年高于全国平均水平。
  • 多家国企实现营收与利润双增长，如城投集团、百利装备集团等。

三、化债攻坚：多措并举缓解债务压力

• 债务现状：2024年天津市政府债务余额达13,402.7亿元，全国排名第17位，宽口径债务率仍居全国首位。
• 化债措施：
  • 债务置换与拉长发行期限：通过银团贷款、AMC合作等方式优化债务结构。
  • 清理撤并融资平台：2024年清理撤并75家融资平台。
  • 城投平台转型：推动市场化转型，培育新增长点，如数字赋能、TOD开发、数据资产入表等。
• 化债成效：
  • 城投有息债务规模压降，非标与高息隐性债务全部出清。
  • 债券发行规模下降，发行主体集中于市级及滨海新区平台。
  • 债券利率下降，有息隐性债务平均利率较上年降低1个百分点。

关键信息

1. 经济财政表现

• GDP与增速：2024年GDP达1.80万亿元，增速5.1%，首次超过全国平均水平。
• 财政收入：2024年一般公共预算收入2,134.2亿元，增长5.3%；政府性基金收入688.56亿元，增长16.8%。
• 财政自给率：2024年财政自给率58.84%，排名全国第8位。

2. 债务情况

• 债务规模：2024年底地方政府债务余额13,402.7亿元，宽口径债务率739.17%。
• 债务结构：银行贷款为主，债券融资占比约两成，非标融资占比约5%。
• 债务压降：城投有息债务规模同比下降2.84%，集中到期压力明显改善。

3. 城投平台转型

• 平台数量与分布：截至2025年11月20日，存续债券城投企业共31家，滨海新区最多（8家），市本级其次（5家）。
• 信用等级分布：AAA级平台共6家，主要集中在市本级和滨海新区；AA+级平台15家，主要分布在滨海新区。
• 平台演进：新组建平台聚焦战略性新兴产业，原有平台通过股权调整、业务创新等方式转型。

4. 区域表现

• 滨海新区：2024年GDP增长5.5%，成为先进制造业发展的核心区域。
• 津南区：2024年GDP增长4.5%，政府性基金收入增长150.37%。
• 东丽区、宝坻区、宁河区、蓟州区：债务率偏高，需进一步优化财政结构。

5. 金融工具创新

• REITs发行：博时津开科工产业园REIT是天津市首单基础设施公募REITs，募资12亿元。
• 市场化债转股：如泰达环保与中信金融资产合作，降低资产负债率。
• 债券发行：津联集团发行熊猫债，天津津智发行中期票据，天津轨道交通集团发行碳中和绿色公司债券。

总结

天津市通过产业转型、国企改革和债务化债等多方面举措，实现了经济结构优化和金融风险防控。产业转型以智能科技为核心，推动制造业高质量发展；国企改革通过混改、资产盘活和市场化机制改革，提升国企活力和竞争力；债务化债通过多种金融工具和政策支持，有效缓解了债务压力，城投平台逐步实现市场化转型。这些措施为天津高质量发展注入强劲动力，推动其向“智造强市”迈进。