20201023-万联证券-商业贸易行业9月化妆品电商数据跟踪_化妆品成交额同比+31_润百颜_玉泽表现亮眼_22页_2mb

化妆品成交额同比 $+31%$，润百颜、玉泽表现亮眼

行业核心数据

2020年9月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为223.37亿元，同比 $+31%$，环比 $+7%$。其中：

• 美容护肤类成交额为140.95亿元，同比 $+17%$，环比 $-0.10%$；
• 彩妆类成交额为82.42亿元，同比 $+67%$，环比 $+20%$。

从量价结构来看：

• 美容护肤类销量同比 $-6%$，单价同比 $+25%$；
• 彩妆类销量同比 $+3%$，单价同比 $+62%$，量价齐升。

细分品类表现

美容护肤类

• 面部精华：成交额18.26亿元，同比 $+42%$，环比 $-6%$；
• 防晒：成交额4.23亿元，同比 $+50%$，环比 $-30%$；
• 面霜/乳液：成交额14.13亿元，同比 $+28%$，环比 $+9%$；
• 面膜：成交额22.04亿元，同比 $+4%$，环比 $-6%$；
• 男士护理：成交额3.74亿元，同比 $-1%$，环比 $+6%$。

彩妆类

• 面部彩妆：成交额21.87亿元，同比 $+29%$，环比 $+5%$；
• 唇部彩妆：成交额13.76亿元，同比 $+13%$，环比 $-10%$；
• 眼部彩妆：成交额9.53亿元，同比 $+41%$，环比 $+7%$。

国际大牌销售表现

在跟踪的12个国际大牌中，9月淘系全网成交额最高为兰蔻（4.02亿元，同比 $+114%$），其次为雅诗兰黛（3.58亿元，同比 $+67%$）、SK-II（2.40亿元，同比 $+78%$）、YSL（2.10亿元，同比 $+115%$）、阿玛尼（1.78亿元，同比 $+102%$）等。其中HR表现最为突出，淘系全网成交额同比 $+182%$，天猫旗舰店同比 $+265%$。

国内品牌销售表现

上市公司主品牌

• 润百颜（华熙生物）：淘系全网成交额0.58亿元，同比 $+330%$，销量61.87万件，同比 $+781%$；
• 玉泽（上海家化）：淘系全网成交额0.37亿元，同比 $+224%$，销量19.68万件，同比 $+170%$；
• 珀莱雅：淘系全网成交额1.61亿元，同比 $+32%$；
• 御泥坊（御家汇）：淘系全网成交额0.94亿元，同比 $+22%$；
• 丸美：淘系全网成交额0.56亿元，同比 $-16%$。

非上市公司主品牌

• 花西子：淘系全网成交额3.12亿元，同比 $+117%$；
• 林清轩：淘系全网成交额0.97亿元，同比 $+206%$；
• 夸迪（华熙生物）：淘系全网成交额5264万元，同比 $+7807%$；
• 缇芝（珀莱雅）：淘系全网成交额180万元，同比 $+2411%$；
• 优资莱（珀莱雅）：淘系全网成交额725万元，同比 $+331%$。

重点品牌分析

上海家化

• 玉泽：成交额0.35亿元，同比 $+248%$，销量17.17万件，同比 $+187%$；
• 玉泽品类占比：乳液面霜（31%）、面部护理套装（29%）、化妆水/爽肤水（20%）、贴片面膜（20%）；
• 佰草集：成交额1299万元，同比 $-16%$；
• 高夫：成交额846万元，同比 $-28%$。

珀莱雅

• 珀莱雅：成交额1.61亿元，同比 $+32%$；
• 优资莱：成交额725万元，同比 $+331%$；
• 优资莱品类占比：乳液/面霜（82%）、面部护理套装（13%）；
• 缇芝：成交额180万元，同比 $+2411%$，销量1.21万件，同比 $+5596%$；
• 悠雅：成交额17万元，同比 $-27%$。

丸美

• 丸美：成交额0.56亿元，同比 $-16%$；
• 春纪：成交额450万元，同比 $-42%$；
• 恋火：成交额23.52万元，同比 $+81%$，销量4.64万件，同比 $+34%$，单价 $+34%$。

御家汇

• 御泥坊：成交额0.67亿元，同比 $+33%$；
• 小迷糊：成交额2709万元，同比 $-27%$；
• 御MEN：成交额1425万元，同比 $+41%$；
• 花瑶花：成交额243万元，同比 $+123%$。

华熙生物

• 润百颜：成交额0.36亿元，同比 $+199%$，销量11.81万件，同比 $+142%$；
• 夸迪：成交额6746万元，同比 $+19073%$，销量15.80万件，同比 $+12661%$；
• 润百颜品类占比：液态精华（54%）、贴片面膜（31%）；
• 夸迪品类占比：液态精华（80%）、贴片面膜（19.7%）。

投资建议

• 化妆品行业高景气度持续，维持“强于大市”投资评级；
• 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司；
• 受益于国内疫情控制良好及“双十一”临近，行业整体呈现增长趋势。

风险提示

1. 市场竞争加剧风险：行业竞争日趋激烈，品牌化发展使竞争进入更高层次；
2. 本土品牌高端化不及预期风险：高端市场已被国际大牌占据，本土品牌高端化面临挑战；
3. 质量安全风险：部分品牌因质量安全问题影响消费者信心，需关注相关风险。