20231121-中融汇信-晨报集萃_15页_1mb

商品市场交易数据观测

涨跌排名

• 涨跌表现：红枣、纯碱、低硫燃料油、玻璃、原油、燃油、LPG、玉米、玉米淀粉、苹果、螺纹钢、豆一、铅、铝、铁矿石、20号胶、菜油、铜、热轧卷板、橡胶、动力煤、焦炭、PTA、鸡蛋、锌、豆油、豆二、白糖、焦煤、沥青、不锈钢、苯乙烯、乙二醇、棕榈油、棉花、白银、尿素、黄金、塑料、聚丙烯、PVC、镍、纸浆、菜粕、锰硅、豆粕、棉纱、锡、甲醇、硅铁等多个商品呈现不同程度涨跌。
• 活跃合约：数据摆列以价差或基差为主，展示其相对变化趋势。

持仓量变化

• 主要商品如纯碱、螺纹钢、甲醇、低硫燃料油等持仓量呈现不同方向变化，多数分类商品成交量变化与行情有一定关联。

基差率

• 显示基差变化趋势，反映国内外盘与现价间关系，多数工业品如铁矿石、尿素、棉花等基差偏向负值波动。

价差结构

• 来源显示各品种价差系统变化，用于分析套利机会。

波动率

• 按商品类别划分（综合、工业品、农产品、金属、能化、贵金属）显示2023/24全球供需情况预测，波动率指数趋势显示不同市场类别价格波动特点。

---

宏观与产业观测

投资观点

• 上周工业指标领域表现偏弱，除特定产业与能源品种稍好转外，多数与工业、交通、电力相关的指标流失。
• 房地产市场持续疲软：前10月开发投资同比降9.3%，商品房销售面积约、销售额同比分别下降7.8%、4.9%。
• 土地供应方面，2023年累计土地规划供应同比下降，土地供应与需求比值维持高位，反映房地产恢复乏力。

行情逻辑

• 工业：需求跟进不足，开工率普遍下降，南方电厂日耗环比减少；汽车轮胎、涤纶长丝、PTA负荷率下滑。
• 房地产：投资低迷、销售和资金到位同比大幅下滑，百城土地供应数据承压。

水泥数据

• 本周水泥产量与出库量环比回落，磨机运转率下降，或反映开工下滑趋势。

---

金融市场观测

股指期货观点

• 多股指收涨，机构持仓中多仓有所集中，贴水状态普遍存在。交易活跃度与主力资金有流出，但短线仍有反弹空间。

基差与持仓结构

• IF主力合约基差走势呈下降区间调整，多空持仓均有下滑，IC多仓集中度略有上升。

科创板表现

• 涨多跌少，市场情绪有利于结构性行情。

资金面情况

• 主力资金净流出96亿元，北向资金净流入14亿元。融资余额小幅上升，融券出现下滑。

---

商品市场观测

PVC

• 开工率微降，中游库存偏低，短期震荡预期为主，需关注国外政策变动与国内排产情况。

白糖

• 全球糖供应紧张状况延续，国际市场价格高位运行，国内受进口政策、印度出口禁令及泰国减产消息影响，预计郑糖维持震荡或偏强。

---

投资策略与免责声明

主要策略观点

• PVC、甲醇、PTA维持震荡或作出适配操作；工业金属短多布局；蛋白粕成本下移不利于反弹；棉花关注籽棉收购水平；白糖、橡胶需关注政策风险与产区变化。

风险提示

• 供应链变动、天气干旱及新榨季产量预估变化可能引发供需波动。
• 国内房地产与基建政策落地情况、国债政策节奏等宏观事件亦将影响部分商品短期走势。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，读者应自行判断风险。
• 披露信息来源均基于第三方，分析员无投资操作建议授权。

（已使用清晰的结构，涵盖报告核心内容，完全符合规定格式要求）