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马棕油出口增幅收窄，油脂短期偏弱震荡

核心内容

本报告分析了2021年6月1日油脂期货市场的情况，指出马棕油出口增幅收窄，油脂市场短期偏弱震荡。报告涵盖了内盘与外盘期货价格、现货价格、基差走势、套利策略以及相关市场动态。

主要观点

1. 期货市场表现

• 内盘：
  • 豆油主力收盘价为8546.00元，下跌0.56%。
  • 棕油主力收盘价为7634.00元，上涨0.82%。
  • 菜油主力收盘价为10441.00元，上涨0.35%。
• 外盘：
  • 美豆油主力收盘价为65.82美元/磅，下跌1.48%。
  • 马棕油主力收盘价为3919.00林吉特/吨，下跌2.27%。
• 成交量与持仓量：
  • 内盘成交量普遍下降，棕油主力成交量下降7.99%，持仓量增加0.70%。
  • 外盘成交量和持仓量也出现小幅下降。

2. 现货价格与基差

• 现货价格：
  • 一级豆油价格在黄埔、张家港、日照分别为9,580.00元、9,480.00元、9,460.00元，均下跌。
  • 24°棕油价格在黄埔、张家港、天津分别为8,780.00元、8,790.00元、8,880.00元，均下跌60元。
  • 四级菜油价格在湖北、四川、江苏分别为11,100.00元、11,200.00元、10,900.00元，基本持平。
• 基差走势：
  • 一级豆油基差在黄埔、张家港、日照分别为1,034.00元、934.00元、914.00元，均上涨。
  • 24°棕油基差在黄埔、张家港、天津分别为1,234.00元、1,244.00元、1,334.00元，均上涨28元。
  • 四级菜油基差在湖北、四川、江苏分别为659.00元、759.00元、459.00元，基本持平。

3. 市场动态分析

• 马棕油出口：
  • 马来西亚5月棕榈油产品出口量为141.89万吨，环比增长1.5%。
  • 但对印度的出口量下降，主要受印度疫情和全国封锁政策影响。
• 加拿大油菜籽供需：
  • 2021/22年度加拿大油菜籽播种面积预计增加4%，达到871万公顷。
  • 压榨量预计下降至1000万吨，期末库存预计为75万吨，库销比为4%。
  • 中国和欧洲进口增加、南美收成推迟、美元下跌及库存收紧等因素将支撑菜油需求，但短期价格可能因美国新作大豆价格预期放缓而回落。

4. 操作建议

• 棕油09合约：可轻仓做空，关注7500附近支撑。
• 跨期套利：棕油9-1正套逢低入场，目标位看至500一线。
• 跨品种套利：
  • 豆棕价差空头逢高入场，目标位看至800附近。
  • 油粕比空头于2.5附近做空，目标位暂看2.2左右。

关键信息

• 马棕油出口增幅收窄，印度疫情及封锁政策对出口造成不利影响。
• 加拿大油菜籽播种面积增加，压榨量下降，期末库存收紧。
• 中国和欧洲进口增加，南美收成推迟，美元下跌等多重因素支撑菜油需求。
• 短期油脂价格受多种因素影响，呈现偏弱震荡趋势。

相关图表

• 图1：豆油内外盘主力合约走势
• 图2：棕榈油内外盘主力合约走势
• 图3：豆油量价分析
• 图4：豆油基差
• 图5：棕榈油量价分析
• 图6：棕榈油基差
• 图7：菜籽油量价分析
• 图8：菜籽油基差
• 图9：豆油仓单数量变化
• 图10：菜籽油仓单数量变化
• 图11：棕油港口库存
• 图12：油粕比走势

分析师简介

• 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校。
• 团队秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，为机构和产业客户提供专业服务。

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