20231029-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒三季报整体超预期_板块有望迎来估值切换_20页_2mb

食品饮料行业周报 2023年10月23-27日

关键观点与投资建议

1. 白酒板块：三季报超预期，茅台（营收/净利润+140.4%/156.8%）、五粮液（+169.9%/185.7%）增长强劲。行业估值回落，推荐确定性龙头（泸州老窖、贵州茅台、五粮液等）及低估值改善标的（老白干酒、顺鑫农业）。
2. 啤酒：产销量增长超预期，结构升级与成本压力缓解（澳麦关税取消）。推荐青岛啤酒、华润啤酒等高端化标的。
3. 软饮料：消费场景恢复，包材价格下行缓解成本压力。建议关注东鹏饮料、农夫山泉。
4. 调味品：复苏边际改善，龙头改革成效显著。推荐中炬高新、千禾味业。
5. 乳制品：高端化趋势延续，奶酪、低温营养品等新品类成长。关注妙可蓝多、新乳业。
6. 速冻/冷冻烘焙/休闲食品：B端需求修复加速，预制菜赛道机遇。推荐安井食品、千味央厨、立高食品、盐津铺子等。
7. 卤制品/食品添加剂：复苏与需求回暖预期。推荐绝味食品、百龙创园、晨光生物。

核心数据与动态

• 股价表现：白酒(+408%)、软饮(+505%)、零食(+1119%)领涨板块。
• 业绩亮点：茅台批价微跌，啤酒产量同比+21%，乳制品生鲜乳价格稳定。
• 公司公告：泸州老窖执行计划外价格、京东酒世界入局白酒渠道、多企业三季报披露增长超预期。
• 风险提示：宏观经济波动、食品安全、竞争加剧及提价风险。

免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，具体投资决策需独立判断。