20220212-浙商证券-工业气体行业周报_液态空分气体价格跌幅收窄_稀有气体价格持续上涨_13页_1mb

专用设备行业周报总结

核心内容概述

本报告为2022年2月12日发布的工业气体行业周报，重点分析了液态空分气体价格走势、稀有气体价格变化、行业动态及投资建议等内容，旨在为投资者提供行业趋势和公司基本面的参考。

主要观点与关键信息

1. 气体价格走势

• 液态空分气体价格跌幅收窄：上周液态空分气体均价同比下降 12%，较1月第四周跌幅有所收窄，表明价格可能逐步见底。
  • 液氧单价为 381元/吨，同比下降 15%；
  • 液氮单价为 502元/吨，同比上涨 11%；
  • 液氩单价为 845元/吨，同比下降 28%。
• 二氧化碳价格持续下跌：自2021年下半年以来，二氧化碳价格持续下滑，2月11日均价为 346.25元/吨，同比下降 10.88%，但近期呈现企稳迹象。
• 稀有气体价格持续上涨：氪气和氙气出厂价分别为 2.975万元/立方米 和 29.6万元/立方米，价格维持上涨趋势，显示其在电子特气领域的稀缺性和高需求。

2. 行业动态

• 金宏气体与芯粤能半导体签订10亿元供应合同：合同涵盖十余种电子大宗气体，预计2022年8月1日正式供气。
• 林德公布2021年业绩：全年销售额 308亿美元，同比增长 13%；营业利润 50亿美元，调整后营业利润 72亿美元，同比增长 24%。
• 仙福钢铁40000m³/h空分装置达产：产出高纯度气体，采用国际先进工艺，是云南省冶金行业最大空分装置。
• 空气化工产品与汉堡港合作：共同推进氢气价值链建设，助力去碳化。

3. 市场前景与投资逻辑

• 中国工业气体市场：2021年市场规模近 2000亿元，2019-2021年复合年增长率（CAGR）约 8%，未来有望诞生大市值公司。
• 海外可比公司市值与估值：林德、法液空、空气化工产品市值分别约 10000亿、5000亿、4000亿人民币，对应 2021年平均PE约30倍。
• 国内市场集中度偏低：CR4约 50%，而海外达 70%，本土企业市场占有率逐步提升。
• 特种气体市场国产替代空间大：自主品牌占有率仅 10%，未来3-5年涨价逻辑有望持续。

4. 投资建议

• 重点看好：杭氧股份、凯美特气。
• 重点关注：华特气体、雅克科技、昊华科技、金宏气体等电子特气公司。
• 杭氧股份：
  • 气体业务增长显著，2021年新签气体规模达 61万方，预计2025年现场制气业务产销量达 300万方，收入 150亿元，收入复合增速达 30%。
  • 设备业务订单饱满，周期性减弱，未来有望成为工业气体龙头。
• 凯美特气：
  • 为国内食品级二氧化碳龙头，电子特气将成为新增长极。
  • 电子特气市场约 150亿元，复合增速约 20%，主要应用于集成电路（占比 70%）。
  • 二期项目（合成气）落户湖南郴州，预计年产值 6.5亿元，年税收近 1亿元。

风险提示

1. 下游行业需求不及预期；
2. 行业竞争加剧，可能引发价格战；
3. 零售气体价格大幅波动。

行业评级

• 行业评级：看好，预计未来行业指数将跑赢沪深300指数 10%以上。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅 +20%以上；
• 增持：证券相对沪深300指数涨幅 +10%~+20%；
• 中性：证券相对沪深300指数涨幅 -10%~+10%；
• 减持：证券相对沪深300指数涨幅 -10%以下。

总结

工业气体行业在2022年2月表现出一定的价格波动，但整体趋势显示液态空分气体价格跌幅收窄，稀有气体价格持续上涨。国内企业如杭氧股份和凯美特气在市场占有率、技术储备及新项目推进方面表现突出，具备较强成长性。随着碳中和政策推进和电子特气市场的发展，行业前景广阔，建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。