20230901-东方金诚-美债专题跟踪_劳动力市场_核心PCE数据降温_10年期美债收益率小幅下行_4页_964kb

美债收益率跟踪总结

回顾：上周走势

10年期美债收益率本周整体下行7bp，从420%降至418%。主要原因包括周一至周四的下行压力（分别由两年期国债拍卖强劲、劳动力市场疲软、核心PCE数据降温驱动），但周五因ISM制造业PMI上升而上行9bp。

主要驱动因素

• 劳动力市场数据降温，缓解通胀压力，打压美联储加息预期。
• 核心PCE物价指数涨幅创两年低点，继续支撑美债收益率下行。
• 供给压力仍大，国际油价反弹和核心服务通胀缓慢回落，维持政策利率高位，但美国经济下行风险增加。

短期展望

预计10年期美债收益率短期内将在4%-44%区间震荡，由于货币政策紧缩尾声和经济降温压力，四季度可能回调。支撑因素包括供给压力，但下行预期加大加息空间有限。

利差分析

• 10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度收窄9bp至69bp。
• 中美10年期国债利差倒挂幅度收窄8bp至160bp，短期内仍维持深度倒挂水平。