20251230-大同证券-TMT行业周报_行业景气度超预期_AI与国产化双主线凸显_13页_1mb

行业景气度超预期，AI与国产化双主线凸显总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月22日至12月28日期间，TMT（科技、媒体与电信）行业整体表现及重点细分领域的市场动态，指出当前半导体、存储芯片及消费电子行业呈现显著景气度，AI与国产化成为投资主线。

市场表现

• 主要指数表现：本周（12/22-12/28）上证指数上涨1.88%，深成指上涨3.53%，创业板指上涨3.9%。三大指数均收复短中期均线，依托5日均线持续上涨。
• 行业表现：
  • 电子行业（申万）上涨4.96%，跑赢上证综指3.08个百分点。
  • 通信行业上涨4.07%，跑赢上证综指2.19个百分点。
  • 传媒行业下跌0.18%，表现相对较弱。
  • 计算机行业上涨2.20%，跑赢上证综指0.32个百分点。
• 全年涨幅：2025年初至12月19日，电子行业上涨48.12%，通信行业上涨87.39%，传媒行业上涨24.52%，计算机行业上涨16.89%。

行业数据跟踪及投资要点

（一）消费电子行业

• 全球手机销量：2025年第三季度智能手机出货量为3.23亿台，同比增长2.09%。
• 中国手机销量：2025年11月出货量为2875万台，同比增长2.00%，增速较10月大幅下降。
• 增长驱动：未来增长将更多依赖于AI技术应用、折叠屏手机普及及市场刺激政策。
• 市场亮点：10月因“国庆+双十一预售”双重旺季及新品发布，销量显著提升。

（二）半导体行业

• 全球半导体销售额：2025年10月达727亿美元，同比增长27.2%，增速较9月有所提升。
• 中国半导体销售额：10月为195亿美元，同比增长18.5%，增速较9月有所上升。
• 行业趋势：国内国产替代持续推进，半导体设备需求较好，中芯国际部分产能涨价10%，产能利用率接近满载。

（三）存储芯片行业

• DRAM价格：近期呈现强劲上涨趋势，反映AI服务器、新一代PC及数据中心对高性能内存的强劲需求。
• NAND Flash价格：相对稳定，但正稳步增长。
• 市场格局变化：HBM3E价格上调近20%，存储厂商围绕HBM4展开激烈竞争，SK海力士提前量产1b DRAM晶圆，英伟达Vera Rubin 200平台出货预期明确。

投资建议

• 重点领域：国内晶圆制造龙头（如中芯国际）及其上下游产业链，AI驱动的高端硬件产业链。
• 投资逻辑：
  • 全球AI浪潮推动算力需求，带动高端芯片及制造需求高景气。
  • 国内半导体产业在外部环境压力下，国产替代从“可选项”升级为“必选项”。
  • 存储市场正经历价格上涨周期，HBM需求激增，推动行业格局变化。
• 建议方向：重点关注在关键环节实现技术突破、已进入主流供应链的国产设备与材料公司，其成长性与国产化进程紧密相关。

行业要闻

1. 中芯国际产能涨价：部分产能涨价10%，产能利用率接近满载，公司业绩指引稳健。
2. 美方拟对华征关税：美国拟自2027年起对中国半导体产业征税，中方坚决反对。
3. HBM价格攀升：三星、SK海力士上调HBM3E价格，HBM4量产计划提前，英伟达Vera Rubin 200平台出货预期明确。

风险提示

• 产业政策转变
• 国产算力不及预期
• 行业竞争加剧
• 国际贸易摩擦加剧

投资评级说明

• 股票评级：包括强烈推荐、谨慎推荐、中性、回避等四个级别，分别对应不同的预期涨幅。
• 行业评级：当前为“看好”，预计未来6~12个月内行业指数将强于市场基准指数。

其他信息

• 分析师声明：闫晓伟为大同证券研究中心分析师，执业证书编号S0770519080001，声明内容准确反映其研究观点，不受第三方影响。
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总结

当前TMT行业整体表现强劲，尤其是电子、通信及计算机板块。AI算力需求持续增长，推动存储芯片行业进入景气周期，同时国内半导体产业在政策压力下加速国产替代进程。建议投资者关注国产设备与材料公司及AI驱动的高端硬件产业链，把握行业结构性增长机会。