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原油市场分析总结（2023年1月18日）

核心内容

2023年1月18日，国际原油市场呈现强势延续态势。WTI 2月原油期货上涨0.32美元/桶至80.18美元/桶，Brent 3月原油期货上涨1.46美元/桶至85.92美元/桶，而SC2303原油期货上涨10.1元/桶，或1.86%，至554.3元/桶。整体来看，油价趋势强度为1，表明市场偏强。

主要观点

1. 国内需求回暖

   • 国内汽、柴油零售限价下调，春节出行成本降低，推动刚性需求扩张。
   • 疫情高峰已过，春运需求回升，部分主营炼厂外采需求增加，供需边际改善。

2. 全球市场预期乐观

   • 2023年全球经济增长预测为2.5%，原油需求增速预计为222万桶/日。
   • 美国12月CPI数据低于预期，市场对美联储加息预期放缓，美元弱势支撑大类资产表现。

3. 地缘政治与供应影响

   • 俄罗斯计划增加原油出口，同时因制裁影响，其石油产品出口受到限制。
   • 俄罗斯石油产量同比增长约2%，显示出其在制裁下的韧性。
   • 欧盟已取代80%的俄罗斯管道天然气，进一步影响全球能源市场格局。

4. 货币政策与经济前景

   • 美联储可能在春季末和夏季初放缓加息步伐，但若通胀未明显回落，仍需继续加息。
   • 欧洲和美国经济是否衰退仍存分歧，若经济疲软持续，可能对油价形成下行压力。

5. 油价走势展望

   • 2023年全球原油市场需求增幅放缓，全年油价重心预计较2022年下降20-25美元/桶。
   • 若通胀快速回落，油价可能在上半年面临较大下行压力，Brent和WTI或跌破60美元/桶，SC或跌破480元/桶。
   • 若通胀缓慢回落，油价可能在供应偏紧与OPEC+减产托底下维持高位，Brent和WTI可能回升至85美元/桶以上，SC可能回升至570元/桶以上。

关键信息

• 国内政策支持：中国政府强调能源保供稳价，推动经济合理增长和稳定物价。
• 市场供需变化：海内外汽柴油裂解价差维持高位，显示全球炼厂对油价的支撑。
• 贸易路线调整：俄罗斯将部分柴油出口转移至更远地区，以应对欧盟2月5日的进口禁令。
• 宏观经济影响：美联储加息节奏与欧洲经济前景将对油价产生重要影响。
• 风险因素：通胀回落速度、OPEC+是否增产、地缘政治风险等均可能影响油价走势。

投资建议

• 短期看多：油价趋势反弹未结束，建议关注2月5日后全球油品贸易路线变化及国内需求回暖。
• 中长期谨慎：全年油价重心可能下降，但亚太地区需求复苏、产能瓶颈及季节性利好或支撑油价回升。
• 关注套利机会：由于SC弱于外盘两油，建议关注内外盘价差带来的套利机会。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 油价走势受多种因素影响，包括通胀、货币政策、地缘政治及供需变化，不宜单一判断。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，不构成具体投资建议。

免责声明

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